씨티 "토픽스 4500 도달 시, 달러/엔 환율 163엔 가능"

씨티(Citi)는 목요일 발표한 연구 보고서에서 일본 토픽스(Topix) 주가 지수가 4,500포인트까지 상승할 경우 달러/엔 환율이 163엔 수준에 도달할 수 있다고 전망했다. 이는 현재 토픽스 지수를 기반으로 한 씨티의 추정치인 약 160엔을 웃도는 수치다.

일본 증시 강세와 엔화 약세의 연관성

씨티는 역사적으로 일본 증시가 높은 수준을 기록할 때 국내외 투자자들의 포트폴리오 재조정 및 헤지 거래가 발생하며 엔화 약세를 증폭시키는 경향이 있었다고 분석했다. 강한 주식 시장이 엔화 가치를 떨어뜨리는 요인으로 작용했다는 설명이다.

보고서에 따르면, 현재의 달러/엔 환율은 지속적인 일본 증시 강세를 어느 정도 선반영하고 있는 상태다.

약화된 동조화 현상과 잠재적 리스크

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다만 씨티는 2024년 이후 주가 강세와 엔화 약세 사이의 상관관계가 다소 약해졌다고 지적했다. 이러한 변화의 배경으로는 다음 두 가지 요인을 꼽았다.

• 미일 간 통화정책 격차 축소
• 일본 당국의 엔화 매수 외환 개입

씨티는 향후 금리 스프레드(격차)나 일본 당국의 외환 개입 정책에 변화가 생길 경우, 엔화가 추가적인 약세 압력을 받을 수 있는 리스크가 존재한다고 경고했다. 이에 따라 투자자들은 달러/엔 통화쌍에 대해 지속적인 주의를 기울일 것을 권고했다.

토픽스 지수는 도쿄증권거래소 프라임 시장에 상장된 모든 일본 국내 기업을 대상으로 산출되며, 일본 주식 시장의 전반적인 성과를 나타내는 광범위한 척도로 사용된다.