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シティ、TOPIXが4500ならドル円は163円も株高が円安を増幅と分析

Jul 9, 2026By Sofia Alvarez, FX & Central Banks Editor1 min read

Summary

シティは、日本の株価が歴史的な高値圏で推移することで、投資家のポートフォリオリバランスに伴う円売りが加速し、円安を増幅させる可能性があると指摘。TOPIXが4500ポイントに達した場合、ドル円は163円まで上昇するとの試算を示した。

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Background

シティは木曜日に発表した調査リポートで、日本の東証株価指数（TOPIX）が4,500ポイントまで上昇した場合、ドル円相場は1ドル＝163円に達する可能性があるとの試算を明らかにした。TOPIXの現在の水準に基づいた同行の推計では、ドル円は約160円が妥当な水準としている。

シティの分析によると、歴史的に日本の株価が高水準に達すると、国内外の投資家によるポートフォリオのリバランスやヘッジ取引が活発化する傾向がある。これらの取引が円売り需要を高め、円安を増幅させる一因となってきた可能性を指摘している。

東証株価指数（TOPIX）は、東京証券取引所のプライム市場に上場する全国内企業を対象とした時価総額加重平均型の株価指数であり、日本株式市場全体の動向を示す広範な指標として利用されている。

一方でシティは、株高と円安の相関関係は2024年以降、以前よりも弱まっていると分析する。その背景には、金融政策の方向性の差の縮小や、日本政府・日銀による円買い為替介入があるとみられる。

現在のドル円相場は、こうした日本株の堅調さもある程度織り込んでいる状態だと同行は指摘。今後の円安リスクとしては、以下の要因を挙げ、引き続きドル円相場の動向に注意が必要だとの見方を示した。