씨티 "TOPIX 4,500 도달 시 달러/엔 환율 163엔 가능"

씨티(Citi)는 목요일 발표한 리서치 노트를 통해 일본 토픽스(TOPIX) 주가 지수가 4,500선까지 상승할 경우 달러/엔 환율이 163엔에 이를 수 있다고 전망했다. 씨티는 현재 토픽스 지수 수준을 기준으로 한 달러/엔 환율의 적정 추정치를 약 160엔으로 제시했다.

증시 강세와 엔화 약세의 연관성

씨티는 역사적으로 일본 증시의 강세가 엔화 약세를 심화시키는 요인으로 작용했다고 분석했다. 주가 상승은 국내외 투자자들의 포트폴리오 재조정과 헤지 거래를 촉발시키기 때문이다.

이 과정에서 엔화를 매도하는 거래가 늘어나면서 엔화 가치 하락 압력을 가중시킨다는 설명이다. 현재 달러/엔 환율은 이러한 일본 증시의 지속적인 강세를 어느 정도 선반영하고 있는 것으로 평가된다.

약화된 동조화와 잠재적 리스크

Ad

다만 씨티는 2024년 이후 주가 강세와 엔화 약세의 동조화 현상이 다소 약화되었다고 지적했다. 이러한 변화의 배경으로는 다음 두 가지 요인이 꼽혔다.

• 미국과 일본 간의 통화정책 격차 축소
• 일본 당국의 엔화 매수 외환시장 개입

씨티는 향후 금리 스프레드(격차)나 일본 당국의 시장 개입 정책에 변화가 생길 경우, 엔화가 추가 약세를 보일 수 있는 리스크가 존재한다고 경고했다. 이에 따라 투자자들은 달러/엔 통화쌍에 대해 지속적인 주의를 기울일 필요가 있다고 조언했다.

토픽스 지수는 도쿄증권거래소 프라임 시장에 상장된 모든 일본 국내 기업을 추종하는 지수로, 일본 주식 시장의 전반적인 성과를 나타내는 광범위한 척도로 사용된다.