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シティグループ、中国とフランスの需要懸念からエルメスの目標株価を引き下げ
Summary
シティグループは、高級品メーカーのエルメスの目標株価を1,540ユーロに引き下げた。中国における需要の低迷が続いていることと、同社の第3四半期決算発表を控えたフランス市場の軟調さを理由としている。
シティグループは、主要市場における消費需要の減速を懸念し、エルメスの12ヶ月目標株価を従来の1,689ユーロから1,540ユーロに引き下げた。同行は水曜日に発表した調査レポートの中で、エルメス株の投資判断を「中立」に据え置いた。
第3四半期決算発表を前に業績予想を下方修正
今回の下方修正は、フランスの高級ブランドグループであるエルメスの第3四半期売上高報告を前にして行われた。シティのアナリストは、下方修正の主な要因として「中国における需要の低迷継続とフランスにおける景気低迷」を挙げた。他の地域では第2四半期とほぼ同様の傾向が続くと予想されるものの、シティは成長率予想を下方修正した。
シティはエルメスの財務モデルを複数箇所下方修正した。
- 主要事業である皮革製品部門の2023年下半期の成長率予測を、為替変動の影響を除いた実質ベースで0.5ポイント引き下げた。
・下半期の非皮革製品の成長率予測は、夏の「高級志向カテゴリー」の低迷を理由に、4%から3%に下方修正されました。
Ad・2026年、2027年、2028年のグループ売上高予測は、それぞれ約0.5%下方修正されました。
・その結果、これら3年間の営業利益および1株当たり利益（EPS）予測は、それぞれ約1%下方修正されました。
成長への影響
前提条件の下方修正にもかかわらず、シティグループは皮革製品部門の二桁成長を依然として見込んでおり、第3四半期は10%、第4四半期は11%の成長を予測しています。これは、約6%の販売量増加によって支えられると予想されます。
2026年通期については、シティグループは為替変動の影響を除いた売上高成長率を6.4%と予測しており、これは従来の6.8%から下方修正されたものです。この改訂された数字は、エルメスが上半期に報告した6.1％の成長率から若干加速していることを示唆しているが、マクロ経済の逆風によって全体的な見通しは抑制されている。