花旗集团因担忧中国和法国的需求而下调爱马仕股价目标

花旗银行将爱马仕 (Hermès) 的 12 个月目标股价从之前的 1,689 欧元下调至 1,540 欧元，理由是主要市场消费需求放缓。该行在周三发布的研究报告中维持了对这家奢侈品牌股票的“中性”评级。

第三季度业绩公布前下调预期

此次调整是在这家法国奢侈品集团发布第三季度销售报告之前进行的。花旗分析师指出，“中国市场需求持续疲软以及法国市场环境趋于疲软”是此次调整的主要原因。尽管预计其他地区的趋势将与第二季度基本保持一致，但该行已下调了其增长预期。

花旗银行对其爱马仕的财务模型进行了多项下调：

• 按固定汇率计算，关键皮具部门下半年的增长预期下调了 0.5 个百分点。
• 由于夏季“高端消费品类”销售疲软，下半年非皮革制品业务的增长预期从4%下调至3%。
• 2026年、2027年和2028年的集团销售额预测均下调约0.5%。
• 因此，这三年的营业利润和每股收益(EPS)预期均下调约1%。

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对增长的影响

尽管预期有所下调，花旗银行仍预计皮革制品部门将实现两位数增长，预计第三季度增长10%，第四季度增长11%。预计销量增长将支撑这一增长。

对于2026年全年，该行目前预计按固定汇率计算的销售额增长率为6.4%，低于此前预测的6.8%。这一修正后的数据表明，爱马仕今年上半年公布的 6.1% 的增长率略有加快，但宏观经济逆风抑制了整体前景。