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花旗集團因擔憂中國和法國的需求而下調愛馬仕股價目標
Summary
花旗銀行將奢侈品公司愛馬仕的目標價下調至 1,540 歐元，理由是該公司第三季業績公佈前，中國市場需求持續疲軟，法國市場也較為疲軟。
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Background
花旗銀行將愛馬仕 (Hermès) 的 12 個月目標股價從先前的 1,689 歐元下調至 1,540 歐元，理由是主要市場消費需求放緩。該行在周三發布的研究報告中維持了對這家奢侈品牌股票的「中性」評級。
第三季業績公佈前調降預期
這項調整是在這家法國奢侈品集團發布第三季銷售報告之前進行的。花旗分析師指出，「中國市場需求持續疲軟以及法國市場環境趨於疲軟」是此次調整的主要原因。儘管預計其他地區的趨勢將與第二季度基本保持一致，但該行已下調了其成長預期。
花旗銀行對其愛馬仕的財務模型進行了多項下調：
- 以固定匯率計算，關鍵皮具部門下半年的成長預期下調了 0.5 個百分點。
- 由於夏季「高端消費品類」銷售疲軟，下半年非皮革製品業務的成長預期從4%下調至3%。
- 2026年、2027年及2028年的集團銷售額預測均下調約0.5%。
- 因此，這三年的營業利潤和每股盈餘(EPS)預期均下調約1%。
Ad對成長的影響
儘管預期有所下調，花旗銀行仍預期皮革製品部門將達到兩位數成長，預估第三季將成長10%，第四季成長11%。預計銷售成長將支撐這一成長。
對於2026年全年，該行目前預計以固定匯率計算的銷售額成長率為6.4%，低於先前預測的6.8%。這項修正後的數據表明，愛馬仕今年上半年公佈的 6.1% 的成長率略有加快，但宏觀經濟逆風抑制了整體前景。