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半導体セクター、大幅増益見通しも株価は乱高下 AIブームの持続性に懸念
Summary
米半導体セクターは第2四半期に記録的な増益が見込まれるが、株価は7月に入りボラティリティが急上昇している。AI需要への過度な期待と熱狂の持続性に対する懸念から、好決算でも株価上昇が続くか不透明感が増している。
米国の半導体セクターは、第2四半期にS&P 500種株価指数全体の利益成長の約半分を占める大幅な増益を達成する見通しだ。しかし、7月に入り関連株は不安定な値動きとなっており、好決算が株価の夏枯れ相場を打開するのに十分かどうか、投資家の間で懸念が広がっている。
記録的な増益見通しと市場の期待
LSEGのデータによると、S&P 500構成企業の半導体および半導体製造装置セクターの第2四半期利益は、前年同期比で133%増と予測されている。これは、同指数全体の利益成長（同26%増）の約44%を占める規模となる。
この期待を背景に、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は年初来で65%急騰し、S&P 500の上昇率（9%）を大幅に上回ってきた。しかし、同指数は7月に入り18%下落しており、6月下旬に付けた過去最高値からは20%以上低い水準にある。今週はインテルやテキサス・インスツルメンツが決算発表を予定しており、市場の注目が集まる。
高まるボラティリティと警戒感
市場関係者は、ボラティリティの背景に個人投資家によるオプション取引やレバレッジ型上場投資信託（ETF）の存在を指摘する。チェリー・レーン・インベストメンツのパートナー、リック・メックラー氏は「これほどの大企業の毎日の値動きは衝撃的だ」と述べる。
Ad期待値の高さも懸念材料だ。世界最大の半導体受託製造会社である台湾積体電路製造（TSMC）は、第2四半期に77%の大幅増益を記録したにもかかわらず、決算発表後に米国上場株が下落。サムスン電子も同様の展開となり、好決算が必ずしも株価上昇に繋がらない事例が相次いでいる。
AIブームの持続性への疑問
AI（人工知能）向け半導体需要の持続性に対する懸念が、市場の慎重な見方を強めている。ロングボウ・アセット・マネジメントのジェイク・ダラーハイド最高経営責任者（CEO）は、「AI向けの半導体需要は永遠に続くシナリオではない」と指摘し、決算シーズン中に「期待を裏切る企業は叩きのめされるだろう」と語る。
一部には、現在の熱狂を2000年3月のITバブル崩壊前夜になぞらえる声もある。BTIGは最近のレポートで、現在の状況が「2000年3月のピークと酷似する」不吉なシグナルを発していると警告した。
一方で、楽観的な見方も存在する。シノバス・トラストのポートフォリオ・マネージャーであるダニエル・モーガン氏は、需要がデータセンターだけでなく、産業用電子機器、無線通信、自動車などへ「裾野を広げている」と分析。同氏は、唯一の弱点としてクアルコムなどが手掛ける携帯電話向け半導体を挙げている。