BofA、欧州高級ブランド株を「オーバーウエート」に引き上げ　中国の景気刺激策に期待

バンク・オブ・アメリカ（BofA）証券は、欧州の高級ブランド株セクターの投資判断を「マーケットウエート」から「オーバーウエート」に引き上げた。世界第2位の経済大国である中国の急激な景気減速に対し、政策当局が景気刺激策を打ち出すとの見方が背景にある。

中国の景気減速が格上げの背景

BofAのエコノミストによると、中国の国内需要の弱さから第2四半期の年率換算GDP成長率は3.6%にとどまり、過去3年以上で最も低い水準となった。これは、中国政府が掲げる年間成長率目標の4.5%～5%を大きく下回っている。

特に、実質小売売上高は年率換算で前期比8.6%減と過去30年以上で最悪の落ち込みを記録し、固定資産投資も同16.5%減と過去最悪となった。BofAは、これらの厳しい経済指標が、中国の政策当局による新たな金融緩和の可能性を高めていると指摘。7月下旬の政治局会議で市場の予想を上回る支援策が示唆される可能性があると分析している。

高級ブランドセクターへの強気な見通し

BofAは、高級ブランドセクターが新興アジア市場からの収益エクスポージャーを約30%抱えている点に注目している。同セクターの株価は2023年以降に相対的に50%下落し、最近になって9年ぶりの安値から反発し始めている。

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BofAのマクロ経済予測では、今後数ヶ月でさらに15%のアウトパフォームが見込まれるという。また、中国が政策支援を表明した場合には、さらなる上昇の可能性があるとしている。加えて、4月以降に人民元が対ユーロで4%上昇したことも好材料と見なされている。

欧州株式市場全体には慎重な姿勢

一方でBofAは、欧州株式市場全体に対しては否定的な見方を維持している。欧州の主要株価指数であるSTOXX 600は過去最高値から2%圏内にあり、コンセンサスの利益率予想が過去最高水準、株式リスクプレミアムが20年ぶりの低水準にあることから、「完璧を織り込んでいる」と指摘。第4四半期までに8%の下落を予測している。

また、欧州の半導体セクターについても「アンダーウエート」の評価を維持した。過去1年で110%アウトパフォームした後でも、依然として世界および中国の成長ブームを織り込んだ水準にあると分析している。