コストコの株価は、業績が予想を上回ったにもかかわらず、高すぎる株価評価が投資家心理に重くのしかかり、伸び悩んだ。

コストコ・ホールセール（COST）の株価は、金曜日のプレマーケット取引で、アナリスト予想を上回る四半期決算と売上高を発表したにもかかわらず、小幅な反応にとどまった。Investing.comが9月25日に報じたところによると、この横ばいの株価は、株価の割高感と成長軌道の正常化に対する投資家の懸念を反映している。

四半期決算は予想を上回る

倉庫型量販店運営会社であるコストコは、主要指標で市場予想を上回る堅調な四半期決算を発表した。この結果は、同社の事業運営の強さと堅調な消費者需要を裏付けるものだ。

決算報告の主な数値は以下の通り。

• 1株当たり利益（EPS）： 6.75ドル（予想6.55ドル）
• 売上高： 957億ドル（市場予想948億5000万ドル）
• 既存店売上高: ガソリン価格と為替変動の影響を除くと、6.7%増加しました。
• 会員費収入: 7.3%増加しました。
• デジタルを活用した売上高: 330億ドルを超え、20%以上の増加となりました。

株価評価と成長見通しが熱狂を抑える

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好調な業績にもかかわらず、市場の反応は鈍いものでした。経営陣のコメントによると、既存店売上高の伸び率は6%から7%程度が標準的なペースになる可能性があり、これは健全な水準ではあるものの、一部の投資家が期待していたほどの加速的な成長ではないとのことです。

こうした成長の正常化は、株価の割高なバリュエーションを改めて浮き彫りにしています。Investing.comが引用したFinQLのデータによると、コストコの予想株価収益率（PER）は39.3倍となっています。こうした懸念を反映し、みずほ証券のアナリストは、投資判断を「アウトパフォーム」に据え置いたものの、バリュエーションを理由に目標株価を1,100ドルから1,065ドルに引き下げたと報じられている。

長期的な背景

今回の決算報告は、コストコの売上高が2022年度の2,269億5,000万ドルから2026年度には3,031億5,000万ドルへと大幅に増加するという、長期的な成長見通しを背景に発表された。同社の強固な会員制モデル、加速するデジタル事業、そして33店舗の新規倉庫型店舗開設計画は、継続的な成長に対する強気の見方を裏付けている。

しかし、投資家にとって当面の課題は、株価の割高感である。好決算発表に対する市場の反応が鈍いことは、事業は好調であるものの、現在の株価は既にその成功を織り込んでいる可能性があり、大きなカタリストやより魅力的なバリュエーションがない限り、上昇余地は限られていることを示唆している。