BofA Naikkan Peringkat Sektor Barang Mewah Eropa, Proyeksikan Pemulihan Didorong Stimulus China

BofA Securities telah menaikkan peringkat saham-saham barang mewah Eropa menjadi “overweight” dari sebelumnya “marketweight”. Peningkatan ini didasarkan pada ekspektasi bahwa pemerintah China akan meluncurkan kebijakan stimulus untuk mengatasi perlambatan tajam di negara dengan ekonomi terbesar kedua di dunia tersebut, yang berpotensi mendorong pemulihan sektor ini.

Prospek Pemulihan dari China

Menurut ekonom BofA, pelemahan permintaan domestik di China telah menekan pertumbuhan PDB tahunan ke level 3,6% pada kuartal kedua, angka terlemah dalam lebih dari tiga tahun dan jauh di bawah target pemerintah sebesar 4,5%-5%. Data ekonomi lain juga menunjukkan tekanan signifikan:

• Penjualan ritel riil anjlok 8,6% secara tahunan (basis tiga bulanan), pembacaan terlemah dalam lebih dari 30 tahun.
• Investasi aset tetap turun 16,5%, merupakan rekor terlemah yang pernah tercatat.

Angka-angka suram ini meningkatkan kemungkinan adanya pelonggaran kebijakan baru. BofA menyatakan bahwa para pembuat kebijakan China berpotensi memberikan sinyal dukungan pada pertemuan Politbiro akhir Juli, sebuah langkah yang kemungkinan akan mengejutkan pasar mengingat ekspektasi konsensus yang rendah terhadap stimulus.

Implikasi Pasar dan Proyeksi Kinerja

Ad

Sektor barang mewah Eropa memiliki eksposur pendapatan sekitar 30% ke pasar Asia yang sedang berkembang, membuatnya sangat sensitif terhadap dinamika di China. BofA mencatat bahwa valuasi relatif sektor ini telah mulai pulih dari level terendah dalam sembilan tahun terakhir.

Proyeksi makro dari BofA menunjukkan potensi kinerja lebih unggul (outperformance) sebesar 15% untuk sektor ini dalam beberapa bulan mendatang, dengan potensi kenaikan lebih lanjut jika China mengisyaratkan dukungan kebijakan. Pandangan positif ini juga didukung oleh tren yang baik di Amerika Serikat, Korea, Eropa, dan Jepang, serta penguatan yuan China sebesar 4% terhadap euro sejak April.

Pandangan Kontras Terhadap Ekuitas Eropa

Terlepas dari pandangan konstruktifnya terhadap sektor barang mewah, BofA mempertahankan sikap negatif secara keseluruhan terhadap ekuitas Eropa. Analis berpendapat bahwa indeks Stoxx 600, yang berada dalam 2% dari rekor tertingginya, dinilai terlalu sempurna (priced for perfection) dengan ekspektasi margin konsensus di level rekor.

Berdasarkan asumsi makro mereka, BofA memproyeksikan potensi penurunan sebesar 8% untuk indeks Stoxx 600 ke level 595 pada kuartal keempat. Selain itu, BofA juga mempertahankan peringkat "underweight" untuk sektor semikonduktor Eropa, perbankan, dan barang modal, sementara tetap "overweight" pada sektor kimia serta makanan dan minuman.