美银上调欧洲奢侈品板块评级，押注中国刺激政策提振复苏

美国银行证券 (BofA Securities) 周五将欧洲奢侈品股票的评级从“与大盘持平”(marketweight) 上调至“增持”(overweight)。该行分析师指出，鉴于中国经济显著放缓，预计北京方面将出台政策应对，这可能推动奢侈品行业复苏。

根据报告，自2023年以来，欧洲奢侈品板块的相对表现已下跌50%，但近期其价格相对水平已从九年低点开始反弹。

宏观数据疲软或催生政策支持

美国银行的经济学家表示，中国国内需求疲软，导致第二季度年化GDP增长率降至3.6%，这是三年多来的最低读数，远低于政府设定的4.5%-5%的年度目标。该行援引的数据显示：

• 经季节性调整后的实际零售额（三个月移动平均，年化）下降了8.6%，为三十多年来的最差表现。
• 固定资产投资则下降了16.5%，创下有记录以来的最低水平。

Ad

该券商认为，这些数据增加了中国再次放松政策的可能性。政策制定者最早可能在7月下旬的政治局会议上释放支持信号，考虑到市场对政策加码的普遍预期较低，此举可能会给市场带来意外之喜。

奢侈品前景与大盘展望

美国银行指出，欧洲奢侈品行业约有30%的收入来自亚洲新兴市场，因此将极大受益于中国市场的复苏。该行的宏观预测表明，该板块在未来几个月内可能实现15%的进一步超额表现，如果中国明确释放政策支持信号，还存在额外的上行空间。

尽管看好奢侈品板块，但美国银行对欧洲股市的整体立场仍然负面。该行认为，目前距离历史高点不到2%的斯托克600指数 (Stoxx 600) 已被“完美定价”，市场普遍预期的利润率处于创纪录水平，而股票风险溢价则接近20年低点。该行的宏观假设意味着，到第四季度，斯托克600指数或将下跌8%至595点。此外，该行维持对欧洲半导体板块的“减持”评级。