Story
バークレイズ：大手ハイテク決算とFRBが夏の株式相場を左右
バークレイズは最新のレポートで、今後発表される大手ハイテク企業の決算と主要中央銀行の金融政策会合が、今夏の株式相場の方向性を決定づける重要な要因になるとの見方を示しました。投資家は、好調な企業業績と、原油価格や債券利回りの上昇といったマクロ経済的な逆風との間で判断を迫られています。
マクロ経済の逆風が強まる
株式市場はこれまで、金利上昇や原油価格の高騰を乗り越え底堅さを見せてきました。第2四半期の企業決算は欧米ともに好調な滑り出しとなっており、堅調なファンダメンタルズが相場を支えています。
しかし、エマニュエル・カウ氏率いるバークレイズのストラテジストは、原油と金利が「リスクのバランスを下方に向ける」水準に達したと指摘。米国とイランの対立を背景に原油価格は1バレル＝100ドル台に回帰し、最近のインフレ鈍化データにもかかわらず、欧米でインフレ期待（ブレークイーブン・インフレ率）が急上昇しています。
主要中銀はタカ派姿勢を維持
次週には米連邦準備制度理事会（FRB）、欧州中央銀行（ECB）、日本銀行の金融政策会合が予定されており、市場の注目が集まっています。
バークレイズによると、FRBは政策金利を据え置くものの「インフレとの戦いを強調する」と予想されます。ECBは9月会合での追加利上げの可能性を残しており、日銀も利上げペース加速を示唆するタカ派的なシグナルを送っていることから、「2024年夏のキャリートレード巻き戻しを彷彿とさせる」と同行は指摘しています。
Adこれにより「世界的な金融緩和サイクルは完全に終了し、リスク資産はより高い実質金利という新たな現実に適応する必要がある」と分析しています。
企業決算と市場への示唆
企業業績の面では、グーグル（NASDAQ:GOOGL）の好決算でさえ、AI関連の設備投資の持続可能性に関する投資家の懸念を払拭するには至りませんでした。今後、他の大手ハイテク企業の決算発表が控えています。
また、バークレイズは、欧州市場を牽引してきた銀行セクターや景気敏感株が、スタグフレーションのリスクに再び直面していると警告。現在の実質金利の上昇は、力強い成長期待ではなく「供給サイドのエネルギーショック」を伴っており、持続すれば景気の重荷となり得るとみています。
マクロリスクが高まる中で市場が高値圏にあることから、バークレイズは「失敗の許容範囲は狭い」とし、「現在の水準での非対称性は好ましくない」と指摘。ヘッジ戦略を推奨しています。