Barclays: ผลประกอบการ Big Tech และทิศทาง Fed จะชี้ชะตาตลาดหุ้นช่วงฤดูร้อน

นักกลยุทธ์ของ Barclays ระบุว่า ผลประกอบการของกลุ่มบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ (Big Tech) และการประชุมของธนาคารกลาง 3 แห่งในสัปดาห์หน้า จะเป็นปัจจัยกำหนดทิศทางของตลาดหุ้นไปตลอดช่วงฤดูร้อนนี้นักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างผลประกอบการที่แข็งแกร่งกับปัจจัยลบที่เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น

ปัจจัยหนุนปะทะแรงกดดัน

ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นสามารถยืนหยัดได้ดีท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ราคาน้ำมันที่พุ่งทะยาน และความกังวลในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ซึ่งผลประกอบการไตรมาส 2 ในช่วงแรกทั้งในยุโรปและสหรัฐอเมริกาก็ออกมาดีเกินคาด

อย่างไรก็ตาม ทีมนักกลยุทธ์ที่นำโดย Emmanuel Cau กล่าวว่า ขณะนี้ราคาน้ำมันและอัตราดอกเบี้ยได้ปรับตัวขึ้นมาถึงระดับที่ทำให้ดุลความเสี่ยงเอียงไปทางขาลงมากขึ้น ราคาน้ำมันได้กลับขึ้นไปแตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ยังไม่มีทางออก ซึ่งส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ (inflation breakevens) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วทั้งในสหรัฐฯ และยุโรป แม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดจะชะลอตัวลงก็ตาม

ท่าทีธนาคารกลางและความเสี่ยงด้านนโยบาย

การประชุมของธนาคารกลางหลายแห่งในสัปดาห์หน้าจะเป็นที่จับตามองอย่างใกล้ชิด โดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้เปิดช่องสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ย แต่จะ "เน้นย้ำการต่อสู้กับเงินเฟ้อ" นอกจากนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ก็ส่งสัญญาณในเชิงแข็งกร้าว (hawkish) มากขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับขึ้นดอกเบี้ยที่เร็วขึ้น

Ad

"ดังนั้น วัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินทั่วโลกได้สิ้นสุดลงอย่างถาวรแล้ว และสินทรัพย์เสี่ยงต้องปรับตัวเข้าสู่ความเป็นจริงใหม่ของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้น ซึ่งมักจะมาพร้อมกับความผันผวน" นักกลยุทธ์ระบุ

มุมมองต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและวัฏจักร

Barclays ชี้ว่าแม้ผลประกอบการของ Google (NASDAQ:GOOGL) จะออกมาแข็งแกร่ง แต่ก็ไม่ได้ช่วยคลายความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความยั่งยืนและการจัดหาเงินทุนสำหรับการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่มีมูลค่าสูงได้มากนัก ขณะที่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่อื่นๆ ส่วนใหญ่ยังไม่ได้รายงานผลประกอบการ

นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากภาวะ Stagflation (เศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูง) กลับมาอีกครั้ง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อหุ้นกลุ่มธนาคารและกลุ่มวัฏจักร (cyclicals) ที่เคยเป็นผู้นำตลาดในยุโรป โดยนักกลยุทธ์เตือนว่าเมื่อพิจารณาจากตลาดที่ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดท่ามกลางความเสี่ยงมหภาคที่เพิ่มขึ้น "ช่องว่างสำหรับความผิดพลาดจึงมีน้อย" และแนะนำให้นักลงทุนพิจารณาการป้องกันความเสี่ยง (hedging)