アナログ半導体セクター、回復加速へ BofAが投資妙味を指摘

バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ（BofA Securities）は、アナログ半導体セクターが在庫の正常化から需要の補充へと移行する現在の市場環境において、魅力的な投資対象であると指摘した。従来の上期に業績が好調となるサイクルとは異なり、経営陣は受注残の可視性向上と需要動向の健全化を背景に、2026年後半に成長が加速するとの見通しを示している。

回復局面に入るアナログ半導体市場

BofAは、アナログ半導体が持つディフェンシブな産業向けエクスポージャー、長い製品サイクル、潤沢なフリーキャッシュフロー創出能力、そして長期的な成長テーマへの関与を魅力的な要素として挙げている。AIインフラ、電動化、自動化、航空宇宙・防衛といった分野が、セクターの成長を支えるとしている。

同社の予測によると、主要な多様な半導体サプライヤーの売上高成長率は、2025年のわずか1%から2026年には19%へと急加速し、2028年までの年平均成長率（CAGR）は12%に達すると見込まれている。これは、市場が本格的な回復サイクルに入りつつあることを示唆している。

BofAが注目する主要3銘柄

BofAは、この回復局面で特に恩恵を受けるとみられる3つの主要企業を挙げている。

テキサス・インスツルメンツ（Texas Instruments）

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BofAの最推奨銘柄。幅広い産業向けエクスポージャーと、景気回復が広がる中での稼働率向上の恩恵を受けると分析されている。在庫調整だけでなく、実需の改善が収益成長を支えるため、第2四半期および第3四半期の業績に好材料と見られている。AI関連の収益は今年、50～100%以上増加する見通しだという。また、スタイフェル（Stifel）も同社への「買い」評価を再表明し、汎用アナログ半導体の請求額が年初来で前年同期比22%増加したデータを指摘している。

オン・セミコンダクター（ON Semiconductor）

自動車市場のファンダメンタルズ改善と、AI向け電源アプリケーションからの恩恵を受けると期待されている。自動車向けでは、サプライヤーは在庫調整から実需に応じた出荷へと移行しており、2026年後半に向けて健全な状況が整いつつある。同社は最近、シナプティクス（Synaptics）を企業価値約70億ドルの全株式交換で買収すると発表したほか、生産拠点を最適化するためフィリピンとペンシルベニア州の製造施設を売却する契約を締結した。

アナログ・デバイセズ（Analog Devices）

産業およびインフラ需要の加速から恩恵を受けるとBofAは見ている。受注、受注残、発注活動はほとんどの地域やサブマーケットで改善が見られ、PMI（購買担当者景気指数）の改善や流通在庫の減少が工場自動化などの分野での回復を後押ししている。同社は最近、AIコンピューティングシステム向けの電力供給能力を拡大するため、エンパワー・セミコンダクター（Empower Semiconductor）の買収を完了している。