アムジェン株、52週高値圏で推移もアナリストは慎重姿勢

バイオ医薬品大手アムジェン（AMGN）の株価は、過去1年間で55.4%という大幅な上昇を遂げ、9月3日には一時441.56ドルをつけ、52週高値の447.03ドルに迫った。好調な業績が株価を押し上げているが、バリュエーションとアナリストの評価はより複雑な状況を示唆している。

堅調なファンダメンタルズが株価を牽引

アムジェンの業績は堅調に推移している。Investing.comによると、同社の売上高は2021年度の259.8億ドルから2025年度には367.5億ドルへと41.4%増加する見込みだ。同期間のEBITDA（金利・税金・償却前利益）も125.5億ドルから166.2億ドルへと着実に増加している。

また、過去5年間のフリーキャッシュフローは年平均約86億ドルと潤沢で、これが2.3%の配当利回りと豊富な開発パイプラインへの投資を支える財務基盤となっている。

バリュエーションの割高感と財務リスク

一方で、株価の急騰により多くの好材料が織り込まれたとの見方が強い。現在のバリュエーション指標は以下の通りとなっている。

• 実績PER（株価収益率）: 27.4倍
• EV/EBITDA倍率: 16.0倍
• 予想PER: 19.1倍
• アナリスト目標株価コンセンサス: 現在の株価を10.8%下回る
• Investing.com算出の公正価値: 450ドル（+1.9%の上昇余地）

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特に注目されるのが、ホライゾン・セラピューティクス買収後に490.3%まで急増した負債資本倍率（デット・エクイティ・レシオ）だ。この買収で獲得した主要資産の一つである「Tavneos」について、最近欧州連合（EU）と英国の規制当局が承認を取り消すなど、買収の成果に不透明感も出ている。

将来を左右するパイプライン

今後の株価の鍵を握るのは、開発中の新薬パイプラインの成否だ。特に2つの開発品が注目されている。

• Tezspire: アストラゼネカと共同開発。8月26日に好酸球性食道炎を対象とした第3相臨床試験で主要評価項目を達成したと発表。重症喘息治療薬として既に承認されており、市場拡大が期待される。
• MariTide: 肥満・糖尿病治療薬。GLP-1作動薬市場への参入を目指す重要候補だが、まだ開発段階にある。

これらのパイプラインへの期待が現在の株価を支えている一方で、エンブレルの特許買収を巡る米連邦取引委員会（FTC）による反トラスト法上の異議申し立てなど、規制面での懸念材料も残る。テクニカル指標では、週足RSIが72.8と買われすぎの水準を示しており、短期的な過熱感も指摘されている。