AMCエンターテインメントの債務借り換えにより、ムーディーズが信用格付けをB3に引き上げた。

ムーディーズ・レーティングスは、AMCエンターテインメント・ホールディングス（NYSE:AMC）の企業ファミリー格付けをCaa2からB3に引き上げました。これは、同社が既存債務の大半を借り換える計画を理由としています。また、ムーディーズは映画館チェーンであるAMCの格付け見通しを「安定的」から「ポジティブ」に変更し、財務基盤の改善と借り換えリスクの低減に対する信頼を示しました。

借り換え計画が格上げの要因

今回の格付け引き上げは、AMCが既存債務のほぼすべてを借り換える戦略を実施した直接的な結果です。この計画では、約37億ドルの既存タームローンおよび社債を返済するため、約39億7,000万ドルの新規債務を発行する予定です。

ムーディーズによると、新たな債務構成には以下のものが含まれる。

• 8億5,000万ドルを目標とする新規第一順位担保付タームローン
• 約20億ドルの新規第一順位担保付債券
• 約11億2,000万ドルの新規私募第二順位担保付タームローン

この取引に関連して、ムーディーズは、2031年満期の5年満期シニア担保付第一順位担保付タームローンBおよび第一順位担保付債券にB1格付けを付与した。また、同社の投機的等級流動性格付けもSGL-4からSGL-3に引き上げられた。

財務状況の改善

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ムーディーズのレポートによると、今回の借り換えにより、AMCの加重平均債務満期が約3年から6年に延長され、財務状況が大幅に強化される見込みである。これにより短期的なプレッシャーが緩和され、現在最も近い主要な債務は2030年満期の交換社債となります。

さらに、この取引により、AMCの加重平均借入コストは現在の約11%から約9%に低下すると予測されています。この計画により総負債は1億7,000万ドル以上増加しますが、ムーディーズは満期延長とコスト削減によるメリットを信用力にとって大きなプラス要因と見ています。

事業基盤の強さ

今回の格上げは、AMCの業績改善によっても支えられています。2026年上半期の業績は、入場者数が14%、売上高が17%増加し、EBITDAは2025年上半期比で274%増加しました。

ムーディーズは、AMCが長年ぶりに2026年に年間フリーキャッシュフローがプラスになる見込みであると指摘しています。こうした事業の勢いにより、同社のレバレッジ比率は第2四半期末時点で調整後EBITDA比約5.6倍まで低下し、パンデミック時の水準から大幅に改善しました。格付け機関は、今後12～18ヶ月でレバレッジ比率が4倍台半ばから前半まで低下し続けると予測しています。