Alpha Growthが持続可能なDeFi流動性を引き付けるための青写真の詳細を発表

分散型金融（DeFi）における機関投資家向け成長支援とリスク管理を専門とするAlpha Growth社は、プロトコルが持続可能な資本を誘致・維持するための包括的なフレームワークを発表しました。このフレームワークは、流動性プロバイダーがトークンベースのインセンティブの期限切れと同時にプロトコルから撤退するという、業界が抱える根深い課題である「傭兵資本」問題に対処するものです。

ストラクチャード・プロダクトへの移行

Alpha Growth社の戦略は、短期的な参加者を引き付けることが多いインフレ型トークン発行への依存から脱却し、同社が「金融商品エンジニアリング」と呼ぶ手法へとプロトコルを移行させるものです。その目的は、機関投資家の厳格な引受基準を満たす商品・サービスを開発することです。

「機関投資家の流動性を確保しようとする際に、創業者が犯す最大の過ちは、機関投資家がプロトコルの完成を待っていると思い込むことです」と、Alpha Growth社の創業者であるブライアン・コリガン氏は述べています。「彼らに流動性の提供を求めているのではなく、ストラクチャード・ファイナンス・プロダクトの引受を求めているのです。」

機関投資家向け引受フレームワーク

同社によると、機関投資家による取引評価は、プロトコルが数百万ドル規模のコミットメントを確保するために満たすべき5つの主要パラメータに基づいています。

• チェーン: ネットワーク、ブリッジインフラストラクチャ、および実行環境のセキュリティ。
• 資産: ネイティブガバナンストークンではなく、BTC、ETH、USDCなどの優良担保の提供に重点を置くこと。
• APR: リスク調整後の純利回り（リスクフリー国債利回りなどの従来のベンチマークとの比較）。
• 期間: 急激な資金流出リスクを軽減するための、コミットメントされたロックアップ期間。
• キャパシティ: 大幅な利回り圧縮が発生する前にプロトコルが吸収できる最大資本額。

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実用例と非希薄化型資金調達

Alpha Growthは、CardanoエコシステムのPRIMEイニシアチブにおける取り組みを、自社のアーキテクチャの実践例として挙げました。この取り組みでは、2,000万ドルを超える外部資産のオンボーディングに成功しました。このアプローチは、厳選されたマネーマーケットの統合、5%～10%の純年利を目標とする自動化されたERC-4626構造化商品ボルトの展開、そしてユーティリティを高めるための防御可能なトークンシンクの構築を特徴としています。

さらに、同社はDAOやWeb3財団向けに非希薄化型融資ファシリティを構築しています。ネイティブトレジャリートークンを担保として、保守的なローン・トゥ・バリュー（LTV）比率を用いることで、プロトコルは運営費としてUSDCを借り入れることができ、ネイティブトークンへの売り圧力をかけることなく、資金繰り期間を18～36ヶ月延長できます。

審査と戦略的投資

Alpha Growthは、アドバイザリーサービスに加え、初期段階のインフラプロトコルに対し、5万ドルから10万ドルの戦略的投資を行う投資部門を運営しています。投資を検討したり、ネットワークに紹介したりする前に、同社はプロジェクトに対し、機関投資家レベルの「ティアシート」の提出を求めています。ティアシートには、オーガニックな利回り源、適格カストディアンとのコンプライアンス、スマートコントラクトの監査履歴、明確なタームシートのパラメータなどが詳細に記載されています。

「機関投資家は投機的なAPRを追い求めるのではなく、流動性の深さ、監査の出所、構造的リスクを評価します」とコリガン氏は付け加えました。同氏は、成功は取引量の短期的な急増ではなく、維持された資本によって測られるべきだと強調しました。