Story
AIソフトウェア業界の焦点はROI（投資対効果）へと移行し、明確な勝者が生まれている、とオッペンハイマー社は述べている。
Summary
投資会社オッペンハイマーの報告によると、AIソフトウェア市場は新たな段階に入りつつあり、企業支出は測定可能な投資収益率によって左右され、マイクロソフトやサービスナウといった既存のベンダーが有利になっているという。
オッペンハイマーの調査レポートによると、企業向け人工知能（AI）の初期実験段階は、測定可能なビジネス成果への注力へと移行しつつあり、ソフトウェア業界に新たな勝者と敗者が生まれつつある。同社は、AIが他の設備投資と同様に精査される継続的な運用費用へと移行するにつれ、企業によるAIへの支出はより規律づけられるようになっていると指摘している。
ROIの重要性
オッペンハイマーによると、最高財務責任者（CFO）は現在、AI投資を人件費と並行して評価し、明確な投資収益率（ROI）を求めている。これは、実験と導入指標が特徴的だったAI導入初期段階からの大きな転換点となる。投資家は現在、ソフトウェアベンダーがAI導入を持続的な成長と利益に結びつける能力をより厳しく評価している。
同社は、システム・オブ・レコード（SOR）ベンダーとシート数＋従量課金制を採用している企業にとって、最も有利な状況が生まれていると見ている。この構造は、強固な顧客関係と、AI利用拡大による直接的な財務的メリットを兼ね備えています。マイクロソフト（NASDAQ:MSFT）、オラクル（NYSE:ORCL）、セールスフォース（NYSE:CRM）、サービスナウ（NYSE:NOW）といった主要企業は既にAI関連事業を確立し、10億ドル以上の収益を上げています。また、ワークデイ（NASDAQ:WDAY）もAI導入率の高さを報告しています。
オッペンハイマーの注目銘柄と注意点
Adオッペンハイマーは、この市場の進化を最大限に活用できると見込まれる企業をいくつか特定しました。同社の注目銘柄は以下の通りです。
- マイクロソフト（MSFT）：プラットフォーム需要の加速、規律ある資本配分、そして膨大な顧客基盤における比類のない流通網が評価されています。
- サービスナウ（NOW）：業界最高水準の成長、キャッシュフロー創出能力、そして持続的な自動化とセキュリティの追い風へのエクスポージャーが評価されています。
- Braze (BRZE): 顧客エンゲージメントと収益性の高い成長のための記録システムとして、最も魅力的なリスク・リターン特性を持つ銘柄の一つとして注目されています。
一方、同社は特定の銘柄への投資を避けるよう推奨しています。オッペンハイマーはFigma (FIG)を指摘し、その実行力は依然として高いものの、価格戦略の効果が薄れるにつれて成長が鈍化する可能性があると述べています。同社の割高なバリュエーションは、大幅なアウトパフォーマンスを維持する上でプレッシャーとなっています。また、同社はSoundHound AI (NASDAQ:SOUN)についても、収益性への道筋が不明確であること、ガイダンス達成のためにM&Aに依存していること、競争の激しい最終市場における株式報酬の高水準を理由に、慎重な姿勢を示しています。