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モルガン・スタンレー、アドビなどに弱気見通し ソフトウェア大手株が下落
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モルガン・スタンレーがアドビやワークデイなど主要ソフトウェア企業のカバレッジを慎重な見方で開始したことを受け、各社の株価は21日の時間外取引で下落した。
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モルガン・スタンレーが21日、アドビやワークデイを含む複数の大手ソフトウェア企業のカバレッジを慎重な見通しで開始したことを受け、関連銘柄の株価が時間外取引で下落しました。同行はセクター全体に対しては「魅力的（Attractive）」との見方を維持しつつも、個別銘柄では評価が分かれました。
個別企業の評価
モルガン・スタンレーは、アドビとワークデイの投資判断を「アンダーウエート（弱気）」で開始しました。これにより、時間外取引でアドビの株価は3.8%、ワークデイは4.2%下落しました。
- アドビ (目標株価: 240ドル): フリーミアム価格への移行、経営陣の交代、AIへの再投資強化といった複数の移行期が重なり、「持続的な年間経常収益（ARR）の再加速への道のりを長期化させる」と指摘。また、AIネイティブ製品による代替リスクにも言及しました。
- ワークデイ (目標株価: 145ドル): ソフトウェア業界で最も強力な「堀（競争優位性）」を持つ企業の一つとしつつも、AIへの取り組みが「短期的に意味のある成長加速をもたらす可能性は低い」と分析しました。
セールスフォースとイントゥイットは「中立」
セールスフォースとイントゥイットの投資判断は「イコールウエート（中立）」で開始されました。時間外取引でセールスフォースは2.9%、イントゥイットは4.3%それぞれ下落しています。
Ad- セールスフォース (目標株価: 185ドル): AgentforceやSlackの力強い勢いがある一方、CommerceやTableauといった分野の弱さを補えず、全体のオーガニック成長が鈍化していると評価されました。
- イントゥイット (目標株価: 335ドル): 大規模言語モデル（LLM）が税務申告などをより安価に提供できるようになるという懸念から、同社の競争優位性に対する投資家の見方が悪化していると指摘。同行はこの懸念を「行き過ぎ」としながらも、AI主導の次段階への準備度では評価が低いとしました。
AI時代を見据えた新評価軸
今回の格付けは、モルガン・スタンレーがAI時代におけるソフトウェア企業の持続性と成長性を評価するために導入した「堀と旅（Moat & Journey）」という新たなフレームワークの一環です。
この分析に基づき、同行はマイクロソフト、パロアルトネットワークス、クラウドストライク、クラウドフレア、データドッグ、サービスナウ、スノーフレイク、ショッピファイを最も確信度の高い「オーバーウエート（強気）」銘柄として挙げています。一方で、Rapid7とPagerDutyを「アンダーウエート」に、ElasticやNICEなど複数銘柄を「イコールウエート」にそれぞれ引き下げました。