Morgan Stanley ออกบทวิเคราะห์หุ้นซอฟต์แวร์ กดดันราคา Adobe, Salesforce, Intuit ปรับตัวลง

ราคาหุ้นของบริษัทซอฟต์แวร์รายใหญ่อย่าง Adobe, Salesforce และ Intuit ปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัดในการซื้อขายช่วงพรีมาร์เก็ตวันอังคาร หลังจาก Morgan Stanley ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้นในกลุ่มดังกล่าวด้วยมุมมองที่หลากหลาย โดยมีท่าทีเชิงลบต่อหุ้นบางตัวแม้จะยังคงมุมมอง "น่าสนใจ" (Attractive) ต่อภาพรวมของทั้งกลุ่มอุตสาหกรรม

อ้างอิงจากรายงาน หุ้น Adobe ร่วงลง 3.8%, Salesforce ลดลง 2.9%, Intuit ดิ่งลง 4.3% และ Workday ปรับตัวลง 4.2% ในช่วงก่อนเปิดตลาด

มุมมองเชิงลบต่อ Adobe และ Workday

ทีมนักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley นำโดย Adam Wood ได้ให้คำแนะนำ "ต่ำกว่าตลาด" (Underweight) สำหรับหุ้น Adobe พร้อมราคาเป้าหมายที่ $240 โดยให้เหตุผลจากความกังวลว่าบริษัทกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงหลายด้านพร้อมกัน ทั้งการเปลี่ยนไปใช้โมเดลราคาแบบ freemium, การเปลี่ยนแปลงตำแหน่ง CEO และ CFO และการเพิ่มการลงทุนด้าน AI ซึ่งปัจจัยเหล่านี้อาจ "ทำให้เส้นทางสู่การเร่งตัวของรายได้ประจำปีแบบต่อเนื่อง (ARR) ที่ยั่งยืนยาวนานขึ้น"

นักวิเคราะห์ยังเสริมว่า แม้ธุรกิจหลักด้านครีเอทีฟสำหรับมืออาชีพของ Adobe จะยังคงมีความได้เปรียบในการแข่งขันสูง แต่เวิร์กโฟลว์ในบางส่วนของบริษัทก็มีความเสี่ยงที่จะถูกแทนที่โดยเทคโนโลยี AI-native มากขึ้น

สำหรับ Workday ทาง Morgan Stanley ก็เริ่มต้นการวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ "ต่ำกว่าตลาด" (Underweight) เช่นกัน โดยให้ราคาเป้าหมายที่ $145 และระบุว่าแม้บริษัทจะมีความได้เปรียบในการแข่งขันที่แข็งแกร่งที่สุดแห่งหนึ่งในอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ แต่โครงการริเริ่มด้าน AI ของบริษัทยังไม่น่าจะ "ขับเคลื่อนการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญได้ในระยะสั้น"

Salesforce และ Intuit ได้รับคำแนะนำ "เท่ากับตลาด"

Ad

Morgan Stanley ให้คำแนะนำ "เท่ากับตลาด" (Equal-weight) แก่ Salesforce และ Intuit โดยสำหรับ Salesforce ซึ่งมีราคาเป้าหมายที่ $185 นักวิเคราะห์ชี้ว่าเป็น "เรื่องราวของสองเมือง" (a tale of two cities) กล่าวคือ แม้ Agentforce และ Slack จะมีโมเมนตัมที่แข็งแกร่ง แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยส่วนที่อ่อนแออย่าง Commerce และ Tableau ได้ ส่งผลให้การเติบโตโดยรวมชะลอตัวลง

ในส่วนของ Intuit ซึ่งได้รับราคาเป้าหมายที่ $335 นักวิเคราะห์มองว่าความกังวลของนักลงทุนที่ว่าโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLMs) จะเข้ามาแย่งชิงตลาดการยื่นภาษีและซอฟต์แวร์บัญชีระดับเริ่มต้นนั้นเป็นเรื่องที่ "เกินจริง" (overdone) อย่างไรก็ตาม แม้ Intuit จะมีความได้เปรียบในการแข่งขันที่แข็งแกร่ง แต่ก็ยังถูกจัดอันดับต่ำกว่าในด้านความพร้อมสำหรับซอฟต์แวร์ยุค AI

กรอบการวิเคราะห์ใหม่และภาพรวมกลุ่ม

การปรับเปลี่ยนคำแนะนำครั้งนี้เป็นส่วนหนึ่งของรายงานภาพรวมกลุ่มซอฟต์แวร์ที่ Morgan Stanley ได้นำเสนอกรอบการวิเคราะห์ใหม่ที่เรียกว่า "Moat & Journey" เพื่อประเมินความทนทานและแนวโน้มการเติบโตของบริษัทซอฟต์แวร์ในยุค AI

ทั้งนี้ ธนาคารได้ยกให้ Microsoft, Palo Alto Networks, CrowdStrike, Cloudflare, Datadog, ServiceNow, Snowflake และ Shopify เป็นหุ้นเด่นที่แนะนำ "มากกว่าตลาด" (Overweight) ด้วยความเชื่อมั่นสูงสุด