BofA: Sentimen Bearish Yen Capai Level Ekstrem 4 Tahun di Tengah Kekhawatiran Kebijakan

Sentimen investor terhadap yen Jepang telah memburuk ke level paling *bearish* dalam empat tahun di tengah kekhawatiran yang meningkat terhadap prospek kebijakan moneter dan fiskal negara itu. Menurut Survei Sentimen FX dan Suku Bunga terbaru dari Bank of America (BofA) Global Research, kekhawatiran ini kini lebih besar daripada risiko intervensi mata uang oleh otoritas Jepang.

Kekhawatiran Kebijakan Mendorong Sentimen Negatif

Survei BofA pada bulan Juli menemukan bahwa pesimisme terhadap yen telah mencapai titik terekstrem sejak tahun 2022. Responden survei secara mayoritas menyebutkan risiko kebijakan Bank of Japan (BoJ) dan kebijakan fiskal sebagai alasan utama untuk mengantisipasi pelemahan lebih lanjut pada mata uang tersebut.

Kekhawatiran kebijakan ini mendominasi alasan para investor, bahkan mengalahkan faktor lain seperti penyempitan diferensial suku bunga atau argumen valuasi. Perkembangan ini terjadi saat pasangan mata uang USD/JPY diperdagangkan di dekat level tertinggi sejak 1986, yang membuat para pelaku pasar tetap waspada terhadap potensi intervensi dari Tokyo.

Posisi Pasar dan Risiko Intervensi

BofA mencatat bahwa posisi investor secara umum baru belakangan ini berubah menjadi sedikit *bearish*, menunjukkan bahwa banyak pelaku pasar tetap berhati-hati karena kemungkinan intervensi. Namun, data posisi spekulatif menunjukkan gambaran yang lebih agresif.

Ad

Menurut BofA, data dari CFTC menunjukkan bahwa dana-dana *leverage* saat ini memegang posisi *short* yen netto terbesar sejak 2007. Hal ini menggarisbawahi seberapa besar pasar bertaruh melawan mata uang Jepang, meskipun ada peringatan berulang kali dari para pejabat. Survei tersebut menyimpulkan bahwa risiko intervensi kemungkinan telah mencegah posisi menjadi lebih *bearish* lagi.

Prospek Bank of Japan dan Kesenjangan Suku Bunga

Sentimen negatif ini muncul karena investor terus mempertanyakan apakah Bank of Japan akan mengetatkan kebijakan secara cukup agresif untuk mempersempit kesenjangan suku bunga yang lebar dengan Amerika Serikat. Meskipun responden survei sekarang memandang BoJ sebagai bank sentral utama yang paling mungkin memberikan kenaikan suku bunga lebih dari yang diperkirakan pasar, banyak yang masih percaya normalisasi kebijakan akan jauh tertinggal dari laju yang dibutuhkan untuk mendukung yen secara material.

Sementara itu, ekspektasi bahwa Federal Reserve AS dapat mempertahankan suku bunga tetap tinggi terus menopang dolar AS, yang pada gilirannya memperkuat tekanan pada yen. Pelaku pasar kini menantikan pertemuan kebijakan BoJ berikutnya pada 30-31 Juli, di mana para pembuat kebijakan diharapkan akan memberikan pembaruan proyeksi ekonomi dan inflasi kuartalan mereka.