Bernstein: Empat Faktor Ini Jadi Kunci Sukses Valuasi SpaceX

Menjelang laporan pendapatan kuartalan perdana Space Exploration Technologies Corp (SPCX), analis dari firma riset Bernstein telah menguraikan empat topik utama yang mereka yakini sangat penting bagi keberhasilan valuasi perusahaan di masa depan. Bernstein mempertahankan peringkat Outperform untuk saham SPCX dengan target harga $239.

Menurut Bernstein, hasil laporan keuangan itu sendiri tidak akan sepenting tingkat kepercayaan yang ditunjukkan oleh manajemen terhadap jalur pertumbuhan perusahaan. Kepercayaan investor akan sangat bergantung pada kemajuan di empat area strategis berikut.

Tantangan Teknologi dan Operasional

Faktor terpenting bagi valuasi SpaceX, menurut Bernstein, adalah keberhasilan dalam penggunaan kembali roket Starship secara cepat dan penuh. Model Bernstein memproyeksikan 3.600 peluncuran pada tahun 2031, sebuah target yang hanya mungkin tercapai jika kedua tahap roket dapat digunakan kembali sepenuhnya. Saat ini, perusahaan baru berhasil mendaratkan *booster* Starship V2, dan belum ada *booster* V3 yang berhasil didaratkan.

Kekhawatiran investor lainnya adalah potensi kekurangan kapasitas semikonduktor. Untuk mencapai target peluncuran sekitar 170.000 satelit pada tahun 2031, SpaceX akan membutuhkan kapasitas produksi tahunan sekitar 2,8 juta wafer. Ini setara dengan sekitar 5 pabrik semikonduktor khusus yang didedikasikan hanya untuk SpaceX, dengan perkiraan biaya lebih dari ~$160 miliar. Meskipun demikian, Bernstein percaya ada jalur yang kredibel bagi SpaceX untuk mengamankan pasokan yang cukup seiring waktu.

Ad

Hambatan Regulasi dan Kebutuhan Komputasi

Dari sisi regulasi, SpaceX masih belum mendapatkan izin untuk penerbangan orbital Starship. Para analis mencatat bahwa meskipun Federal Aviation Administration (FAA) AS telah mengisyaratkan akan melonggarkan beberapa pembatasan untuk memungkinkan laju peluncuran yang lebih tinggi, situasinya dapat melambat ketika ribuan peluncuran mulai terjadi, terutama jika ada perubahan administrasi pemerintahan yang kurang mendukung.

Terakhir, ambisi SpaceX untuk membangun pusat data di orbit sangat bergantung pada ketersediaan daya komputasi dalam volume masif. Bernstein menyatakan bahwa belum pernah ada preseden untuk ketersediaan daya komputasi berlebih. Dengan ledakan permintaan dari model kecerdasan buatan (AI), SpaceX mungkin akan menghadapi tantangan signifikan dalam mengamankan volume komputasi yang diperlukan untuk menyukseskan program pusat data orbitalnya.