Saham SpaceX Anjlok Akibat Lonjakan Belanja Modal dan Berakhirnya Periode Lock-up

Saham Space Exploration Technologies Corp (SPCX) anjlok -10,1% dalam perdagangan pra-pembukaan pada hari Rabu, melanjutkan aksi jual yang dimulai setelah laporan keuangan perdananya sebagai perusahaan publik memicu kekhawatiran atas belanja modal yang masif dan ketidakpastian profitabilitas.

Laporan Keuangan Picu Kekhawatiran

Dalam laporan kuartal kedua 2026 yang dirilis pada hari Selasa, SpaceX sebenarnya membukukan pendapatan yang kuat. Namun, sentimen positif tersebut tertutupi oleh angka belanja modal (capex) yang sangat besar.

• Pendapatan: Mencapai $7,8 miliar, melampaui estimasi konsensus sekitar $6,9 miliar dan naik signifikan dari $4,1 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya.
• Belanja Modal: Melonjak drastis menjadi lebih dari $18 miliar, dari hanya $2,83 miliar pada tahun sebelumnya. Sebagian besar pengeluaran ini dialokasikan untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI).

Perusahaan juga melaporkan rugi bersih dan tidak memberikan panduan keuangan ke depan (*forward guidance*). Menurut Investing.com, kombinasi ini membuat investor ragu akan jalur perusahaan menuju profitabilitas, meskipun pendapatan tumbuh pesat.

Ancaman Banjir Saham dari Periode Lock-up

Ad

Tekanan pada saham SpaceX diperparah oleh berakhirnya periode *lock-up* yang dijadwalkan pada 6 Agustus. Peristiwa ini akan memungkinkan pihak internal perusahaan untuk mulai menjual hingga sekitar 911,5 juta saham.

Jumlah tersebut sangat besar jika dibandingkan dengan saham yang beredar di publik (*public float*), yang hanya mewakili sekitar 4–5% dari total saham perusahaan. Potensi "kejutan pasokan" ini telah membebani saham selama berminggu-minggu, dan para penjual di pasar pra-pembukaan tampaknya bergerak lebih dulu mengantisipasi gelombang penjualan dari pihak internal.

Konteks Pasar dan Valuasi

Analis di Morgan Stanley sebelumnya mencatat bahwa fundamental bisnis SpaceX sebagian besar tetap utuh, tetapi mengakui bahwa berakhirnya periode *lock-up* menciptakan ketidakpastian valuasi yang signifikan dalam jangka pendek. Penurunan tajam ini terjadi bahkan saat pasar saham AS yang lebih luas cenderung positif.

Dengan kejatuhan terbaru ini, saham SPCX diperdagangkan mendekati level terendah dalam 52 minggu di $104,83, sebuah penurunan dramatis dari level tertinggi $225,64. Kombinasi dari belanja modal yang mengejutkan, absennya panduan, dan ancaman penjualan saham internal telah menciptakan tekanan jual yang luar biasa bagi saham tersebut.