S&P Merevisi Prospek Boyd Gaming Menjadi Positif Berkat Disiplin Manajemen Utang

S&P Global Ratings merevisi prospek Boyd Gaming Corporation (NYSE:BYD) menjadi positif dari stabil pada hari Selasa, menandakan kepercayaan pada manajemen keuangan operator kasino tersebut. Lembaga tersebut menegaskan peringkat kredit penerbit Boyd 'BB', menunjukkan disiplin neraca perusahaan yang konsisten sepanjang siklus investasi modal yang tinggi.

Faktor Utama di Balik Prospek

Prospek positif mencerminkan keberhasilan Boyd dalam mempertahankan leverage yang disesuaikan di bawah 3x sejak tahun 2021, ambang batas utama bagi lembaga pemeringkat. S&P mencatat bahwa disiplin ini telah dipertahankan bahkan ketika perusahaan mengejar pengembalian kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham dan berinvestasi dalam pengembangan properti.

Analis kredit memproyeksikan peningkatan sementara dalam leverage yang disesuaikan Boyd dari sekitar 2,4x tahun ini menjadi sekitar 2,7x pada tahun 2027. Kenaikan yang diantisipasi ini dikaitkan dengan pendanaan pengembangan resor kasino senilai $750 juta di Norfolk, Virginia. Namun, S&P memperkirakan rasio utang akan kembali ke kisaran pertengahan 2x setelah pembukaan fasilitas baru yang dijadwalkan pada November 2027.

Kinerja dan Proyeksi Keuangan

Hasil operasi Boyd baru-baru ini beragam, menurut analisis S&P. Permintaan rekreasi yang lemah di Downtown Las Vegas dan di properti The Orleans telah menjadi hambatan lokal, tetapi hal ini sebagian besar diimbangi oleh kinerja yang tangguh di kasino regional Midwest dan Selatan.

Ad

S&P memberikan perkiraan keuangan berikut untuk Boyd Gaming:

• EBITDA yang Disesuaikan 2026: Penurunan sekitar 2%, mencerminkan tekanan biaya hidup yang masih ada pada pengunjung dan efek residual dari transaksi FanDuel Juli 2025.
• EBITDA yang Disesuaikan 2027: Pemulihan dengan pertumbuhan 4%, didorong oleh pengembalian dari proyek modal di properti Suncoast dan Cadence Crossing.
• Arus Kas Operasional Bebas: Ekspansi substansial dari perkiraan $300 juta pada tahun 2027 menjadi sekitar $840 juta pada tahun 2028, setelah selesainya konstruksi besar di Virginia.

Jalur Menuju Perubahan Peringkat

S&P mengindikasikan bahwa peningkatan peringkat kredit dapat terjadi jika permintaan destinasi di Nevada pulih dan Boyd menunjukkan bantalan leverage yang cukup di bawah ambang batas penurunan peringkat 3x. Ini akan memberikan perusahaan fleksibilitas keuangan yang lebih besar untuk mengatasi potensi volatilitas arus kas.

Sebaliknya, prospek dapat kembali stabil jika manajemen mengadopsi strategi pembelian kembali saham yang lebih agresif atau jika hambatan ekonomi makro yang lebih luas menyebabkan penurunan kinerja operasional yang berkelanjutan. Prospek positif bergantung pada perusahaan yang terus melanjutkan jalur manajemen keuangan yang bijaksana saat ini.