Samsung Siap Merebut Pangsa Pasar HBM, Bernstein Memangkas Target Akuisisi SK Hynix

Samsung Electronics siap merebut pangsa pasar memori bandwidth tinggi (HBM) yang lebih besar, sebuah langkah yang dapat menantang pemimpin saat ini, SK Hynix, menurut catatan analis baru dari Bernstein.

Pergeseran Lanskap HBM

Dalam catatan kepada klien pada hari Selasa, analis Bernstein, Mark Li, merinci ekspektasi perusahaan tentang pergeseran pangsa pasar di sektor HBM yang penting, yang memasok komponen penting untuk akselerator AI. Dengan alasan "asumsi yang lebih konservatif tentang kemajuan dan harga HBM," perusahaan menurunkan target harga SK Hynix (000660) menjadi 2,7 juta won dari sebelumnya 3,3 juta won.

Sebaliknya, Bernstein mempertahankan target harga 440.000 won dan peringkat Outperform untuk Samsung Electronics (005930). "Kami masih lebih menyukai Samsung di antara pemasok yang ada," tulis Li. Pandangan yang diperbarui ini didasarkan pada data ekspor memori Korea dari Juli dan Agustus, yang menunjukkan "sinyal kuat untuk Samsung tetapi sinyal yang lebih lemah dari lokasi produksi HBM SK Hynix," demikian catatan tersebut.

Prospek Pasar Memori yang Lebih Luas

Bernstein juga menyesuaikan perkiraannya untuk pasar HBM, menurunkan asumsi harganya untuk tahun 2027. Perusahaan tersebut menunjuk pada laporan berkelanjutan tentang kesulitan pasokan dengan HBM4, standar generasi berikutnya, yang menyebabkan mereka menunda perkiraan transisi industri dari generasi HBM3E saat ini.

Ad

Sebagai hasil dari dinamika harga dan transisi teknologi ini, analis sekarang memperkirakan HBM akan tetap kurang menguntungkan daripada DRAM konvensional pada tahun 2027. Untuk pasar memori yang lebih luas, Bernstein mengantisipasi kekuatan harga jangka pendek, memperkirakan harga memori konvensional akan naik sekitar belasan hingga 20% pada kuartal ketiga, diikuti oleh peningkatan satu digit yang tinggi pada kuartal keempat.

Normalisasi Jangka Panjang Diharapkan

Melihat lebih jauh ke depan, Bernstein memperkirakan kekurangan pasokan akan berlanjut hingga tahun 2027. Namun, perusahaan tersebut melihat harga akan kembali normal pada tahun 2028 seiring dengan beroperasinya kapasitas baru dan pertumbuhan investasi AI menghadapi kendala seperti biaya pinjaman yang lebih tinggi dan masalah lingkungan.

Normalisasi ini diproyeksikan akan menyebabkan margin laba kotor pemasok menurun dari puncaknya sekitar 90% menjadi sekitar 70% pada akhir tahun 2028. Bernstein mempertahankan peringkat Outperform untuk produsen memori yang berbasis di AS, Micron (MU) dan SanDisk (SNDK), sementara mengulangi peringkat Underperform untuk Kioxia dari Jepang.