Morgan Stanley: Diversifikasi Pelanggan AI Jadi Kunci Pertumbuhan Nvidia Selanjutnya

Basis pelanggan Nvidia yang kian meluas di luar para raksasa komputasi awan (hyperscaler) tradisional menjadi tema kunci yang harus diperhatikan investor, menurut Morgan Stanley. Bank investasi tersebut menyatakan bahwa fase pertumbuhan Nvidia selanjutnya akan didorong oleh bauran pelanggan yang lebih beragam.

Diversifikasi Permintaan Mendorong Pertumbuhan

Setelah bertemu dengan manajemen senior Nvidia, Morgan Stanley menegaskan kembali produsen chip tersebut sebagai pilihan utama di sektor semikonduktor dengan peringkat "Overweight" dan target harga $288. Manajemen Nvidia disebut yakin bahwa pertumbuhan pendapatan dapat terus berakselerasi bahkan ketika penjualan kuartalan mendekati angka $100 miliar.

Analis Morgan Stanley mencatat bahwa permintaan menjadi semakin terdiversifikasi, mengurangi kekhawatiran bahwa nasib Nvidia bergantung pada sekelompok kecil perusahaan cloud dengan belanja besar. Sumber permintaan baru ini meliputi:

• Laboratorium riset AI
• Pelanggan korporat (enterprise)
• Penyedia *neocloud*
• Proyek *sovereign AI* (AI berdaulat)

Selain itu, produk jaringan dan CPU juga menjadi pendorong pertumbuhan yang signifikan di dalam segmen pelanggan hyperscaler. Morgan Stanley melihat adopsi oleh perusahaan, aplikasi industri, dan proyek AI berdaulat—di mana negara-negara berinvestasi dalam infrastruktur AI domestik—sebagai pendorong penting di masa depan.

Ad

Konteks Pasar dan Keunggulan Kompetitif

Meski adopsi chip kustom (ASIC) oleh beberapa perusahaan teknologi besar terus meningkat, Morgan Stanley berpendapat bahwa Nvidia tetap mempertahankan pangsa dominan dalam beban kerja komputasi AI. Hal ini karena sistem Nvidia diklaim masih menawarkan biaya per token AI yang lebih rendah di banyak skenario penerapan.

Saham Nvidia telah mengalami volatilitas tajam tahun ini karena investor menimbang kekuatan belanja infrastruktur AI terhadap berbagai risiko, seperti pembatasan ekspor, valuasi yang tinggi, dan keberlanjutan belanja modal (*capital expenditure*) dari para hyperscaler. Meskipun demikian, saham tersebut tetap positif sepanjang tahun ini dan mengakhiri minggu lalu dengan kenaikan sekitar 4%.

Implikasi bagi Investor

Diversifikasi basis pelanggan ini mengurangi risiko ketergantungan Nvidia pada sekelompok kecil pembeli. Morgan Stanley juga menyoroti upaya manajemen Nvidia untuk memperluas basis investornya dengan menarik investor yang berorientasi pada nilai (*value-oriented investors*), selain investor pertumbuhan tradisional. Langkah ini didukung oleh generasi arus kas perusahaan yang tumbuh pesat, yang dapat mendukung kedua gaya investasi tersebut.