Morgan Stanley: Đa dạng hóa khách hàng AI là yếu tố then chốt cho nhà đầu tư Nvidia

Morgan Stanley cho rằng yếu tố quan trọng nhất mà các nhà đầu tư Nvidia cần theo dõi là sự mở rộng cơ sở khách hàng của hãng chip này ra ngoài các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô truyền thống. Giai đoạn tăng trưởng tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi một cơ cấu đa dạng hơn từ các doanh nghiệp, dự án AI chủ quyền và khách hàng công nghiệp, thay vì chỉ phụ thuộc vào một vài công ty đám mây lớn.

Nhu cầu ngày càng đa dạng

Trong một báo cáo sau cuộc gặp với ban lãnh đạo cấp cao của Nvidia, Morgan Stanley đã tái khẳng định Nvidia là lựa chọn hàng đầu trong ngành bán dẫn với khuyến nghị "Vượt trội" (Overweight) và mục tiêu giá 288 USD. Ngân hàng đầu tư này cho biết ban lãnh đạo Nvidia tự tin rằng tăng trưởng doanh thu có thể tiếp tục tăng tốc ngay cả khi doanh số hàng quý tiến tới mốc 100 tỷ USD.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng nhu cầu đang trở nên đa dạng hóa trên nhiều lĩnh vực:

• Các phòng thí nghiệm AI
• Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô (hyperscalers)
• Khách hàng doanh nghiệp
• Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi (neocloud)
• Các dự án AI chủ quyền (sovereign AI)

Sự đa dạng hóa này giúp giảm bớt lo ngại rằng vận mệnh của Nvidia chỉ phụ thuộc vào một nhóm nhỏ các công ty đám mây chi tiêu lớn.

Triển vọng tăng trưởng và vị thế cạnh tranh

Ad

Morgan Stanley nhận định rằng các dự án AI chủ quyền, ứng dụng công nghiệp và việc áp dụng trong doanh nghiệp có thể ngày càng trở nên quan trọng khi các quốc gia đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI trong nước và các công ty xây dựng năng lực AI độc quyền. Bên cạnh đó, các sản phẩm mạng và CPU cũng đang trở thành động lực tăng trưởng đáng kể trong nhóm khách hàng đám mây siêu quy mô.

Ngân hàng này cũng cho rằng Nvidia tiếp tục duy trì thị phần thống trị trong các tác vụ điện toán AI bất chấp việc các loại chip tùy chỉnh ngày càng được áp dụng rộng rãi. Theo Morgan Stanley, hệ thống của Nvidia vẫn cung cấp chi phí thấp nhất cho mỗi token AI trong nhiều trường hợp triển khai.

Bối cảnh thị trường

Cổ phiếu Nvidia đã trải qua những biến động mạnh trong năm nay khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa sức mạnh chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI với các yếu tố như hạn chế xuất khẩu, định giá cao và lo ngại về tính bền vững trong chi tiêu vốn của các ông lớn đám mây. Mặc dù vậy, cổ phiếu này vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực trong năm.

Báo cáo cũng nhấn mạnh nỗ lực của ban lãnh đạo Nvidia trong việc mở rộng cơ sở nhà đầu tư bằng cách thu hút cả các nhà đầu tư định hướng giá trị bên cạnh các quỹ tăng trưởng truyền thống. Morgan Stanley lập luận rằng khả năng tạo ra dòng tiền ngày càng tăng của công ty đang hỗ trợ cho cả hai phong cách đầu tư này.