Morgan Stanley Pertahankan Peringkat 'Underweight' untuk Peloton, Sebut Ekspektasi Pasar Terlalu Tinggi

Morgan Stanley menegaskan kembali pandangan pesimisnya terhadap saham Peloton (PTON), mempertahankan peringkat Underweight dan membantah argumen dari investor yang masih melihat potensi kenaikan pada perusahaan kebugaran terhubung tersebut.

Dalam sebuah catatan yang dirilis pada hari Kamis, analis Nathan Feather, yang sebelumnya menurunkan peringkat Peloton dari Equal Weight, membahas beberapa alasan utama mengapa sebagian investor tetap optimis.

Membedah Argumen Optimis

Morgan Stanley mengidentifikasi beberapa narasi utama yang dipegang oleh investor yang optimis (*bulls*), namun memberikan pandangan tandingan yang lebih berhati-hati. Argumen tersebut mencakup keyakinan bahwa peluncuran produk baru akan mendorong pemulihan, segmen komersial akan menopang pertumbuhan, dan valuasi saham saat ini menarik.

Analis mengakui bahwa produk baru, seperti treadmill yang lebih terjangkau atau perangkat latihan kekuatan, akan memberikan manfaat tambahan. Namun, Feather berpendapat bahwa "pasar sudah memperhitungkan asumsi pertumbuhan yang optimistis." Ia juga mencatat bahwa perangkat latihan kekuatan terhubung secara historis memiliki rekam jejak yang kurang baik.

Ekspektasi Pertumbuhan yang Tidak Realistis

Ad

Poin utama dari analisis Morgan Stanley adalah adanya ekspektasi yang terlalu tinggi dari pasar. Menurut Feather, konsensus analis saat ini memperkirakan penambahan pelanggan bruto (*gross additions*) akan berbalik arah dan meningkat 36% selama tiga tahun ke depan.

Proyeksi ini dinilai sangat ambisius, terutama mengingat perusahaan telah mengalami penurunan persentase dua digit selama lima tahun berturut-turut. "Itu menetapkan standar yang tinggi yang kami pikir tidak mungkin tercapai," tulis Feather. Meskipun pangsa pasar Peloton di pasar sepeda, treadmill, dan rower secara keseluruhan telah turun dari puncaknya sekitar 38% menjadi 9%, bank investasi tersebut mencatat bahwa perusahaan masih mendominasi pasar *connected fitness* yang lebih relevan dengan pangsa sekitar 45%.

Implikasi bagi Investor

Pertahanan Morgan Stanley atas peringkat "Underweight" menandakan bahwa analisnya percaya saham Peloton kemungkinan akan berkinerja di bawah rata-rata sektor atau pasar yang lebih luas dalam waktu dekat. Pandangan ini didasarkan pada kesenjangan antara ekspektasi pertumbuhan pasar dan tantangan struktural yang dihadapi perusahaan, yang dinilai tidak mungkin teratasi hanya dengan peluncuran produk baru.