Morgan Stanley Jagokan 3 Saham Asuransi Eropa Jelang Reformasi Solvabilitas II

Sektor asuransi Eropa bersiap menghadapi perombakan terbesar kerangka regulasi Solvabilitas II sejak awal penerapannya, dengan Morgan Stanley mengidentifikasi beberapa perusahaan yang berada di posisi menguntungkan. Bank investasi tersebut memperkirakan perubahan yang akan berlaku efektif pada akhir Januari 2027 ini dapat membebaskan modal dalam jumlah besar bagi industri.

Dampak Reformasi Regulasi

Menurut analisis Morgan Stanley, perubahan regulasi ini berpotensi membebaskan modal sekitar €16 miliar atau lebih untuk perusahaan-perusahaan yang berada dalam cakupan analisanya. Angka ini setara dengan peningkatan rata-rata sekitar 9 poin persentase pada rasio solvabilitas yang dilaporkan.

Untuk industri secara keseluruhan, pelepasan modal ini dapat mencapai puluhan miliar euro. Meskipun pemegang saham kemungkinan tidak akan menerima manfaat langsung melalui peningkatan pengembalian modal, karena tambahan modal ini dimaksudkan untuk mendanai pertumbuhan ekonomi di seluruh Eropa, perubahan ini tetap memberikan dukungan tambahan bagi pertumbuhan bisnis inti perusahaan asuransi.

Ad

Saham Pilihan Analis

Morgan Stanley menyoroti tiga saham asuransi Eropa yang dinilai berada dalam posisi yang baik untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan ini:

• AXA: Dianggap sebagai pilihan utama (*top pick*) oleh Morgan Stanley, AXA diperkirakan memiliki peluang terbesar untuk kenaikan laba relatif terhadap konsensus. Pendorong utamanya termasuk sentimen yang membaik di sekitar unit XL, efisiensi berkelanjutan dari pemanfaatan kecerdasan buatan (AI), serta momentum yang meningkat pada lini bisnis Jiwa dan Kesehatan (*Life and Health*).
• SCOR: Dengan isu terkait Covea yang sebagian besar telah terselesaikan, penyangga neraca keuangan reasuradur ini terus menguat. SCOR diperkirakan menjadi salah satu penerima manfaat terbesar dari Tinjauan Solvabilitas mendatang, yang akan mendorong rasio solvabilitasnya jauh di atas batas atas rentang targetnya. Morgan Stanley mempertahankan peringkat Overweight untuk saham ini.
• Generali: Raksasa asuransi asal Italia ini dinilai berada dalam kondisi yang baik, diuntungkan oleh skala dan inisiatif pertumbuhan yang sedang berjalan. Generali diperkirakan akan menjadi penerima manfaat relatif dari perubahan Solvabilitas II. Pertanyaan kuncinya adalah apakah manfaat modal ini akan sepenuhnya dapat dialihkan (*fungible*) ke perusahaan induk, yang jika terkonfirmasi, dapat meningkatkan ruang untuk pengembalian kepada pemegang saham.