Morgan Stanley Rombak Portofolio: Masukkan Broadcom, Lepas Saham Eaton

Morgan Stanley Portfolio Solutions telah memperbarui kepemilikan sahamnya dengan menambahkan raksasa semikonduktor Broadcom Inc. (AVGO) dan menghapus perusahaan manajemen daya Eaton Corp plc (ETN). Perubahan strategis ini mencerminkan fokus bank investasi tersebut pada tren belanja infrastruktur kecerdasan buatan (AI) dan penilaian ulang terhadap valuasi di sektor industri.

Alasan Penambahan Broadcom

Morgan Stanley mendeskripsikan Broadcom sebagai perusahaan infrastruktur teknologi terdiversifikasi dengan posisi terdepan di beberapa segmen kunci. Bank investasi tersebut menyoroti kekuatan Broadcom dalam chip AI kustom, jaringan pusat data, dan perangkat lunak infrastruktur melalui akuisisi VMware.

Langkah ini bertujuan untuk mendapatkan eksposur terdiversifikasi pada belanja infrastruktur AI yang diperkirakan akan berlangsung selama beberapa tahun. Menurut data yang dikutip Morgan Stanley:

• Pendapatan dua belas bulan terakhir Broadcom mencapai sekitar $75,5 miliar.
• Pendapatan dari semikonduktor AI mencapai sekitar $30,8 miliar.
• Laba operasional yang disesuaikan mencapai $50,1 miliar, dengan marjin sekitar 66,4%.

Selain itu, Morgan Stanley melihat potensi kenaikan dari pemulihan bisnis semikonduktor non-AI dan arus kas stabil dari VMware. Saat ini, saham Broadcom diperdagangkan pada valuasi sekitar 20 kali laba per saham (EPS) proyeksi.

Eaton Dikeluarkan karena Valuasi

Ad

Di sisi lain, Morgan Stanley memutuskan untuk melepas kepemilikannya di Eaton. Alasan utamanya adalah valuasi saham yang dianggap sudah mahal, diperdagangkan pada sekitar 26 kali estimasi EPS untuk tahun fiskal 2027.

Menurut Morgan Stanley, valuasi tersebut sudah mencerminkan skenario hasil yang sangat positif untuk permintaan dari pusat data dan pertumbuhan di segmen Electrical Americas. Keputusan ini juga didukung oleh kinerja terbaru Eaton, di mana margin di segmen Electrical Americas tidak memenuhi ekspektasi dan manajemen telah menurunkan panduan untuk kuartal kedua. Portofolio tersebut sudah memiliki saham Bloom Energy, yang dinilai memberikan eksposur lebih langsung terhadap permintaan daya untuk pusat data AI.

Prospek dan Risiko

Morgan Stanley melihat bahwa bisnis perangkat lunak berulang dari VMware akan mengurangi siklus pendapatan Broadcom dibandingkan dengan perusahaan semikonduktor lainnya. Pemulihan yang lebih luas di pasar semikonduktor non-AI diperkirakan akan terjadi pada akhir tahun 2027.

Namun, bank tersebut juga mencatat beberapa risiko. Ini termasuk potensi perlambatan belanja modal AI oleh para *hyperscaler*, hilangnya pangsa pasar karena persaingan dari perusahaan seperti MediaTek atau Nvidia, serta kemungkinan tantangan dalam integrasi VMware atau pemulihan bisnis non-AI yang lebih lambat dari perkiraan.