BofA: Sikap Tenang Pasar di Tengah Risiko Justru Menjadi Masalah Utama

Sikap tenang yang berlebihan (complacency), bukan volatilitas, merupakan risiko yang lebih besar bagi pasar saat ini, menurut para ahli strategi Bank of America. Mereka memperingatkan bahwa pasar tidak menunjukkan tanda-tanda tekanan meskipun terjadi lonjakan tajam pada imbal hasil obligasi dan harga komoditas.

Pasar Terlalu Tenang di Tengah Gejolak

Dalam sebuah catatan, tim strategi yang dipimpin oleh Jared Woodard menyoroti bahwa imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 30 tahun telah mencapai level tertinggi sejak Juni 2007, sementara harga komoditas terus melonjak. Meskipun demikian, mereka mengamati "tidak ada kepanikan di mana pun" di pasar.

Menurut BofA, kombinasi antara pasar yang bersikap santai dan intervensi kebijakan yang kuat merupakan "resep untuk volatilitas". Para analis juga menandai harga solar, yang telah mencapai rekor $6 per galon, sebagai titik tekanan ekonomi yang sesungguhnya untuk diawasi, melebihi harga minyak mentah $100 yang lebih sering menjadi berita utama. Kenaikan harga solar ini mengancam sektor-sektor vital seperti pelayaran, angkutan truk, pertanian, konstruksi, dan pertambangan.

Sinyal Peringatan dan Posisi Investor

Para ahli strategi mencatat bahwa saham-saham sektor transportasi sedang menguji level *rata-rata pergerakan 200 hari (200-day moving average)*. Penembusan di bawah level teknikal kunci ini, menurut mereka, akan mengonfirmasi bahwa momentum positif pasar pada musim panas dapat berubah menjadi kekhawatiran stagflasi di musim gugur.

Ad

BofA juga meninjau kembali argumen klasik bahwa obligasi berfungsi sebagai diversifikasi portofolio, dengan menyatakan bahwa argumen tersebut mulai memudar. Korelasi antara pergerakan harga obligasi dan saham kembali menjadi positif tahun ini, sebuah pembalikan dari tren yang terjadi pada periode 2000-2019. Pergeseran ini mengindikasikan bahwa para alokator aset mungkin membutuhkan imbal hasil yang lebih tinggi sebelum berkomitmen untuk menambah modal ke obligasi.

Analisis Arus Dana Mingguan

Berdasarkan data hingga pekan yang berakhir 9 September, BofA melaporkan beberapa pergerakan dana yang signifikan:

• Ekuitas Global: Mencatat arus masuk sebesar $9,8 miliar, namun rata-rata tiga mingguan turun tajam menjadi $7 miliar dari $52 miliar pada bulan Juli.
• Ekuitas AS: Mengalami arus keluar tiga minggu terbesar senilai $14,2 miliar.
• Obligasi: Menarik arus masuk sebesar $17,5 miliar.
• Sektor Teknologi: Memimpin arus masuk sektoral dengan perolehan $2,2 miliar.
• Obligasi Investment-Grade: Mencatat arus masuk selama 23 minggu berturut-turut sebesar $5 miliar.