JP Morgan Akui Ketidakpastian Pasar Minyak di Tengah Berlarutnya Konflik Iran

JP Morgan pada hari Kamis menyatakan bahwa untuk pertama kalinya sejak dimulainya perang AS-Israel terhadap Iran, mereka tidak memiliki pandangan dasar yang jelas untuk pasar minyak. Para analis di bank investasi tersebut mencatat, "Kami sama sekali tidak tahu bagaimana memodelkan skenario akhirnya."

Ketidakpastian di Level Tertinggi

Dalam sebuah catatan kepada klien, JP Morgan menyoroti bahwa setelah enam bulan konflik berlangsung, banyak ambang batas ekonomi yang sebelumnya diasumsikan tidak akan dilanggar oleh pemerintah AS, kini telah terlampaui tanpa adanya strategi keluar yang jelas. Situasi ini menciptakan tingkat ketidakpastian yang luar biasa bagi para pelaku pasar.

Bank tersebut mengamati bahwa harga minyak telah menanjak di atas $100 per barel, dengan harga bensin di AS mencapai $4,37 per galon. Lebih lanjut, harga solar di AS telah mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $6,31 per galon menjelang musim dingin, yang merupakan periode puncak permintaan musiman, sementara tingkat inventaris berada di rekor terendah.

Pelemahan Permintaan Menyeimbangkan Pasar

Terlepas dari skala disrupsi pasokan, yang diperkirakan telah mencapai 10 juta barel per hari, kenaikan harga minyak tidak setajam yang diperkirakan. JP Morgan menjelaskan bahwa pasar berhasil menyerap guncangan ini dengan lebih banyak mengandalkan pelemahan permintaan daripada penarikan stok.

Fakta-fakta kunci yang dikemukakan oleh bank tersebut meliputi:

Ad

• Permintaan minyak global berjalan sekitar 4,4 juta barel per hari di bawah level tahun lalu, membantu mengimbangi hilangnya pasokan.
• Stok minyak mentah dan produk olahan global hanya turun sekitar 555 juta barel sejak konflik dimulai, atau hanya sepertiga dari proyeksi penurunan sebelumnya.
• Harga rata-rata Brent sejak konflik dimulai hanya berada di level $94 per barel.

JP Morgan memperkirakan nilai wajar Brent berada di sekitar $90 per barel untuk bulan September, jauh di bawah harga saat ini yang mendekati $106. Ini menunjukkan bahwa pasar telah memperhitungkan premi risiko untuk potensi kehilangan pasokan lebih lanjut.

Prospek dan Risiko Geopolitik

Ke depan, JP Morgan melihat masih ada bantalan yang cukup dari inventaris yang tersedia, terutama di Tiongkok, Eropa, Jepang, dan Korea Selatan, yang untuk sementara dapat menahan kenaikan harga yang signifikan. "Singkatnya, masih ada cukup amunisi untuk menahan harga—untuk saat ini," tulis bank tersebut.

Namun, mereka memperingatkan bahwa jika disrupsi pasokan di Timur Tengah terus berlanjut, harga minyak dapat bergerak lebih tinggi di akhir tahun ini seiring menipisnya persediaan. Risiko geopolitik tetap tinggi, termasuk ancaman terhadap pelayaran melalui Selat Bab el-Mandeb, serangan terhadap rute ekspor Arab Saudi, serta serangan berkelanjutan terhadap infrastruktur kilang Rusia.