Jefferies Jadikan Leonardo Pilihan Utama Sektor Pertahanan, Gantikan Rheinmetall

Jefferies telah menaikkan peringkat saham Leonardo menjadi 'Beli' dan menobatkannya sebagai pilihan utama *(top pick)* baru di sektor dirgantara dan pertahanan Eropa. Perusahaan jasa keuangan tersebut menggantikan Rheinmetall dengan Leonardo, menandakan pergeseran preferensi strategis dari platform darat ke arah elektronik pertahanan dan pertahanan udara.

Pergeseran Fokus dan Valuasi

Perubahan rekomendasi ini didasari oleh revisi pendekatan valuasi Jefferies untuk sebagian besar saham di sektor pertahanan. Bank investasi tersebut kini menggunakan model valuasi *sum-of-the-parts* (SOTP) hingga tahun 2028, sebuah langkah yang disebut untuk merefleksikan bahwa "eksekusi jangka pendek tetap menjadi kunci."

Menurut Jefferies, perubahan horison valuasi ini lebih menguntungkan perusahaan-perusahaan yang berfokus pada elektronik pertahanan. Hal ini mendorong Leonardo dan Thales naik dalam urutan preferensi bank tersebut, sementara target harga untuk CSG dan RENK diturunkan meskipun estimasi setahun penuh mereka sebagian besar tidak berubah.

Prospek Cerah untuk Leonardo

Analis yang dipimpin oleh Chloe Lemarie menyoroti beberapa faktor positif yang mendukung prospek Leonardo. Saham perusahaan tersebut, meskipun telah mengikuti penurunan valuasi sektor pertahanan secara umum, tetap menjadi saham pertahanan udara termurah dalam cakupan Jefferies.

Ad

Beberapa pendorong utama diidentifikasi oleh Jefferies:

• Valuasi Menarik: Leonardo diperdagangkan pada 14 kali rasio EV/EBIT 12 bulan ke depan.
• Eksposur MBDA: Kepemilikan Leonardo di produsen sistem rudal Eropa, MBDA, dianggap sebagai "pendorong utama untuk kenaikan prospek 2029."
• Peluang Ekspor: Potensi peluang ekspor untuk sistem pertahanan udara SAMP/T NG dan jet tempur Eurofighter.
• Kepastian Pendanaan: Hilangnya ketidakpastian seputar pendanaan program Global Combat Air Programme (GCAP).

Implikasi Target Harga

Jefferies menyatakan bahwa estimasi EBIT mereka untuk Leonardo pada tahun 2028 berada 8% di atas konsensus, didorong oleh ekspektasi kinerja yang lebih kuat dari divisi Defense Electronics & Advanced Technologies (DE&E). Pialang tersebut melihat potensi kenaikan sebesar 30% terhadap target harga yang mereka tetapkan.

Lebih lanjut, anak perusahaan Leonardo yang mayoritas sahamnya dimiliki, DRS, diperdagangkan dengan valuasi premium, yang menurut para analis "dapat menciptakan dorongan positif lebih lanjut pada kelipatan valuasi." Secara keseluruhan, Jefferies mengharapkan Leonardo akan mengalami *re-rating* ke kelipatan valuasi yang lebih mendekati pesaingnya, BAE Systems.