Story
Jefferies Menyebutkan 3 Saham Chip Eropa yang Diprediksi Berkinerja Lebih Baik Saat Sektor Mendekati Puncak Siklus
Summary
Para analis di Jefferies telah mengidentifikasi Nokia, ams OSRAM, dan Infineon sebagai pilihan utama, dengan alasan potensi pendapatan mereka pada tahun 2027 diremehkan karena sektor semikonduktor secara keseluruhan menghadapi tekanan valuasi menjelang puncak siklus yang diperkirakan terjadi pada kuartal keempat tahun 2026.
Analis Jefferies memperkirakan siklus kenaikan semikonduktor global akan mencapai puncaknya pada kuartal keempat tahun 2026, menciptakan hambatan valuasi untuk saham chip Eropa meskipun permintaan yang mendasarinya tetap kuat. Dalam catatan riset baru menjelang musim pendapatan kuartal ketiga, perusahaan tersebut mengidentifikasi tiga perusahaan yang diyakini dapat mengungguli potensi penurunan peringkat di seluruh sektor.
Puncak Siklus dan Hambatan Valuasi
Menurut analis Jefferies, Janardan Menon, puncak siklus terutama didorong oleh "efek dasar yang merugikan" dari peningkatan tajam harga DRAM pada kuartal keempat tahun 2025. Meskipun permintaan semikonduktor saat ini kuat, perusahaan tersebut memperingatkan bahwa kompresi multiple sudah memengaruhi valuasi saham.
Catatan tersebut menyoroti bahwa secara historis, valuasi sektor menurun 3-6 bulan sebelum puncak siklus, sebuah tren yang telah diamati Jefferies sejak Juli 2025. "Meskipun periode singkat peningkatan valuasi dimungkinkan, tren historis menunjukkan bahwa valuasi cenderung akan menurun dalam jangka menengah," tulis Menon. Latar belakang ini diperkirakan akan menghasilkan kinerja yang "agak kurang memuaskan" bagi sebagian besar saham semikonduktor Eropa.
Ekspektasi Moderat untuk Pendapatan Kuartal Ketiga
Menjelang musim pelaporan kuartal ketiga, Jefferies memperkirakan sebagian besar perusahaan chip setidaknya akan memenuhi perkiraan konsensus untuk pendapatan dan margin. Namun, perusahaan mengantisipasi bahwa kejutan pendapatan positif dan revisi ke atas terhadap panduan akan bersifat moderat.
Dengan siklus yang semakin matang, Jefferies percaya bahwa akan ada ruang lingkup terbatas untuk peningkatan signifikan pada perkiraan pendapatan setahun penuh. Kurangnya katalis positif ini dapat mempersulit saham untuk mencapai peningkatan valuasi yang berkelanjutan, menurut laporan tersebut.
Menavigasi Kemerosotan: Pilihan Utama Jefferies
AdDengan latar belakang yang penuh kehati-hatian ini, Jefferies berfokus pada saham-saham yang menurut mereka potensi pendapatan di masa depan kurang diapresiasi oleh pasar. "Kami lebih menyukai saham-saham yang menurut kami ekspektasi pasar untuk tahun 2027 terlalu konservatif, atau di mana pendorong permintaan atau margin baru dapat muncul dalam satu tahun ke depan," kata Menon.
Pilihan utama perusahaan adalah:
- Infineon Technologies: Dipandang sebagai penerima manfaat utama dari kenaikan harga dan potensi percepatan siklus otomotif hingga tahun 2027.
- Nokia: Jefferies secara eksplisit menyatakan bahwa estimasi pendapatan konsensus untuk tahun fiskal 2027 saat ini "terlalu rendah."
- ams OSRAM: Juga dipilih berdasarkan asumsi bahwa pendapatan tahun fiskal 2027 dapat melampaui apa yang saat ini tercermin dalam harga saham.
Risiko Sektor yang Lebih Luas
Untuk segmen peralatan modal semikonduktor, Jefferies mencatat bahwa meskipun permintaan untuk perusahaan seperti ASML dan ASM International bersifat konstruktif, perkiraan optimis untuk tahun 2027 menyisakan ruang terbatas untuk potensi kenaikan. Risiko ekor paling signifikan yang diidentifikasi untuk seluruh industri adalah potensi perlambatan investasi AI.
"Setiap perlambatan pertumbuhan investasi AI akan berdampak negatif secara material pada rantai pasokan semikonduktor karena penumpukan persediaan," Menon memperingatkan. Laporan tersebut menunjukkan bahwa meningkatnya kekhawatiran tentang ketersediaan daya dan laju pembangunan pusat data sudah berkontribusi pada tekanan valuasi di seluruh sektor.