Goldman Sachs: Biaya Produksi Naik, Harga Bijih Besi Tertopang di Level $90-95 per Ton

Goldman Sachs menilai kurva biaya di pasar bijih besi telah bergeser secara material ke level yang lebih tinggi selama dua tahun terakhir. Analisis bank investasi tersebut menunjukkan bahwa biaya produksi marjinal kini memberikan level dasar (floor) sekitar $90-95 per ton untuk harga dalam jangka pendek.

Kenaikan Biaya Produksi

Menurut analis yang dipimpin oleh Paul Young, penurunan harga bijih besi baru-baru ini menjadi sekitar $95 per ton terjadi setelah rata-rata bertahan di $105 per ton selama dua hingga tiga tahun terakhir. Penurunan ini didorong oleh pasar yang lebih seimbang akibat penyesuaian turun pada produksi dan ekspor baja Tiongkok, serta peningkatan pasokan dari penambang besar di Australia dan Brasil.

Namun, Goldman Sachs mencatat bahwa keseimbangan pasar ini terjadi di tengah kenaikan biaya di seluruh industri. Bank tersebut memperbarui kurva biaya bijih besi global miliknya dan menemukan bahwa biaya produksi marjinal—diukur pada persentil ke-90 dengan penyesuaian kadar—telah meningkat lebih dari 20% dalam dua tahun terakhir menjadi sekitar $95 per ton, naik dari sekitar $75 per ton pada tahun 2024.

Faktor pendorong utama kenaikan biaya ini meliputi:

• Biaya penambangan yang lebih tinggi (solar, tenaga kerja).
• Tarif angkutan laut yang meningkat, dengan tarif dari Brasil ke Tiongkok tercatat naik dua kali lipat menjadi sekitar $40 per ton.
• Penipisan tambang yang sedang berlangsung, termasuk di Tiongkok dan India.

Implikasi bagi Pasokan dan Harga

Ad

Analisis kurva biaya ini menunjukkan bahwa level harga saat ini sangat krusial bagi produsen. Goldman Sachs memperkirakan lebih dari 200 juta ton pasokan global akan merugi secara kas (cash negative) pada atau di bawah harga $95 per ton. Pasokan ini sebagian besar berasal dari ekspor kadar rendah India dan produsen berbiaya tinggi di Australia, Brasil, Kanada, Ukraina, dan Afrika Barat.

Jika harga turun lebih jauh ke level $90 per ton, diperkirakan lebih dari 350 juta ton pasokan akan menjadi tidak menguntungkan. Bank tersebut mencatat bahwa beberapa produsen berbiaya tinggi telah mengumumkan pemotongan produksi, yang memberikan validasi terhadap tesis level support harga ini.

Prospek Pasar

Untuk jangka pendek, para analis memandang bulan September sebagai "kondisi terbaik" bagi bijih besi, didukung oleh permintaan baja Tiongkok menjelang liburan Golden Week dan ketatnya pasokan jangka pendek. Namun, Goldman Sachs memperkirakan produksi baja dan permintaan bijih besi Tiongkok akan melunak mulai Oktober hingga November seiring meningkatnya ekspor berbiaya rendah dari produsen utama dan pasokan baru dari tambang Simandou.

Berdasarkan analisis biayanya, Goldman Sachs melihat $90-95 per ton sebagai "level support penurunan yang solid dalam jangka pendek." Proyeksi harga bank tersebut untuk bijih besi 61% pada tahun 2027 adalah $96 per ton, sementara perkiraan jangka panjang untuk tahun 2030 tetap di sekitar $85 per ton dalam nilai riil, atau $95-100 per ton secara nominal.