Goldman Sachs: Saham Infrastruktur AI India Melonjak 60% di Tengah Pelemahan Pasar

Sekelompok 42 perusahaan India yang terkait dengan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) telah melonjak sekitar 60% pada tahun 2026, berbanding terbalik dengan indeks acuan Nifty yang justru turun 12% pada periode yang sama. Analisis dari Goldman Sachs ini mengidentifikasi segmen tersebut sebagai kantong dengan kinerja terbaik di pasar India sepanjang tahun ini.

Kinerja Ungguli Pasar

Goldman Sachs menyaring 1.800 perusahaan tercatat dan mengidentifikasi sekelompok perusahaan yang mereka sebut sebagai "AI Enablers" atau Pendorong AI. Perusahaan-perusahaan ini memiliki total kapitalisasi pasar gabungan sebesar $670 miliar.

Fokus utama dari kelompok ini adalah pada sektor-sektor yang mendukung ekosistem AI, meliputi:

• Peralatan listrik
• Perangkat keras pusat data (data center)
• Jasa perakitan dan pengujian semikonduktor (OSAT)
• Pembangkit listrik
• Operasional pusat data
• Material semikonduktor

Komposisi kelompok ini cenderung didominasi oleh saham-saham berkapitalisasi kecil dan menengah yang terkonsentrasi di sektor barang modal, utilitas, dan perangkat keras teknologi.

Didorong Pertumbuhan Laba Fundamental

Ad

Reli yang terjadi sejak tahun 2025 pada saham-saham "AI Enablers" ini utamanya didorong oleh pertumbuhan laba, bukan karena ekspansi valuasi. Goldman Sachs merinci bahwa dari total imbal hasil 53% sejak 2025, sebesar 65 poin persentase berasal dari pertumbuhan laba, sementara kompresi valuasi memberikan kontribusi negatif sebesar 12 poin persentase.

Proyeksi konsensus memperkirakan pertumbuhan laba untuk kelompok saham ini akan tetap berada di atas pasar yang lebih luas selama beberapa tahun ke depan. Kelompok ini telah memasuki siklus peningkatan laba yang kuat, sementara indeks secara umum justru menghadapi pemangkasan proyeksi laba.

Konteks Valuasi dan Pasar

Goldman Sachs mencatat bahwa secara historis, pasar ekuitas India telah menjadi "perdagangan anti-AI" dan termasuk di antara pasar utama dengan kinerja terlemah secara global sejak 2025. Porsi saham yang terpapar AI dalam indeks India masih jauh di bawah negara-negara tetangga di kawasan seperti Korea, Taiwan, Tiongkok, dan Jepang.

Secara valuasi absolut, kelipatan harga saham "AI Enablers" memang diperdagangkan pada level premium dibandingkan pasar yang lebih luas. Namun, bank investasi tersebut menyatakan bahwa ketika disesuaikan dengan profil pertumbuhannya, valuasi kelompok ini diperdagangkan sedikit di bawah indeks MSCI India secara umum.