Harga Emas Anjlok ke Level Terendah 8 Bulan di Tengah Tekanan Suku Bunga AS

Harga emas anjlok ke level terendah dalam delapan bulan, mencapai $3.942 per ons dalam beberapa hari terakhir, menandai koreksi tajam -27,7% dari rekor tertingginya di $5.450 yang dicapai lima bulan lalu. Penurunan signifikan ini terutama didorong oleh perubahan sikap Federal Reserve AS yang menjadi lebih hawkish dan kekhawatiran inflasi yang kembali menyala.

Tekanan dari Sinyal Hawkish The Fed

Pelemahan harga emas dipercepat oleh kombinasi beberapa faktor. Sikap Ketua The Fed yang baru, Kevin Warsh, yang secara eksplisit lebih hawkish telah mengubah ekspektasi pasar terhadap jalur suku bunga ke depan. Hal ini diperparah oleh gangguan pasokan energi akibat konflik Iran, yang memicu kekhawatiran inflasi dan meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga yang lebih agresif.

Kenaikan suku bunga merupakan sentimen negatif bagi emas, karena meningkatkan *opportunity cost* atau biaya peluang untuk memegang aset yang tidak memberikan imbal hasil seperti emas. Data dari Investing.com menunjukkan kinerja emas sepanjang bulan Juni anjlok -12%. Sempat terjadi pantulan teknikal setelah rilis data nonfarm payrolls AS yang lebih lemah dari perkiraan pada 3 Juli, yang sedikit meredakan spekulasi kenaikan suku bunga.

Penopang Struktural dari Bank Sentral

Meskipun terjadi tekanan jual, analis dari HSBC, seperti dikutip dalam laporan tersebut, mempertahankan pandangan jangka panjang yang tidak bearish. HSBC merevisi target harga emas untuk tahun 2026 menjadi $4.560 per ons, yang mengimplikasikan potensi kenaikan sekitar +13,5% dari level saat ini. Tesis bullish jangka panjang mereka, yang didasarkan pada risiko struktural seperti defisit fiskal, fragmentasi geopolitik, dan de-dolarisasi, dinilai masih utuh.

Faktor penopang utama bagi harga emas adalah permintaan yang solid dari bank sentral global. Data menunjukkan:

Ad

• 2022–2024: Pembelian rata-rata mencapai ~1.100 ton per tahun, sebuah laju yang belum pernah terjadi sebelumnya.
• 2025: Pembelian sedikit melambat menjadi 863 ton, namun masih berada di level yang tinggi secara historis.
• Proyeksi HSBC: Permintaan diperkirakan mencapai 680 ton pada 2026 sebelum kembali naik menjadi 850 ton pada 2027.

Permintaan dari bank sentral ini menyerap sebagian besar pasokan dan menyediakan landasan harga (floor price) yang kuat, membedakan siklus pasar saat ini dari tren bearish emas di masa lalu.

Prospek dan Katalis Berikutnya

Selain bank sentral, permintaan institusional dari Asia juga tetap kuat, terutama untuk emas batangan. Potensi pelonggaran aturan dana pensiun di Hong Kong untuk memungkinkan alokasi yang lebih besar pada ETF emas dapat membuka kanal permintaan baru yang signifikan.

Untuk jangka pendek, katalis utama berikutnya bagi pasar adalah rilis risalah pertemuan The Fed bulan Juni yang dijadwalkan minggu ini. Setiap sinyal dovish atau kekhawatiran terhadap perlambatan ekonomi dalam risalah tersebut berpotensi memicu pemulihan harga emas yang lebih berkelanjutan. Investor akan mencermati apakah pelemahan di pasar tenaga kerja cukup untuk mengubah arah kebijakan moneter The Fed.