Prospek Saham Tembaga Menguat di Tengah Proyeksi Penurunan Produksi Global

Investor semakin mengalihkan perhatian pada saham-saham emiten tembaga, didorong oleh ekspektasi bahwa stagnasi pertumbuhan produksi tambang global akan semakin mendongkrak harga komoditas ini. Serangkaian data produksi yang mengecewakan sepanjang tahun ini telah menggoyahkan proyeksi pertumbuhan pasokan tembaga dunia.

Pasokan Global di Bawah Tekanan

Data dari International Copper Study Group menunjukkan bahwa produksi tambang tembaga global turun 1,1% pada paruh pertama tahun ini. Perusahaan-perusahaan besar seperti Codelco dari Chili dan Freeport-McMoRan bahkan mencatatkan penurunan produksi dua digit.

Menanggapi data ini, Morgan Stanley, yang pada awal tahun memperkirakan adanya pertumbuhan pasokan, kini merevisi proyeksinya menjadi stagnan atau sedikit menurun. Jika terwujud, ini akan menjadi penurunan tahunan pertama dalam produksi tambang tembaga global sejak 2017, yang menandakan pengetatan pasokan yang signifikan.

Analisis Dampak Kebijakan Kongo

JPMorgan dalam laporannya menganalisis larangan ekspor konsentrat tembaga dan kobalt oleh Republik Demokratik Kongo (DRK). Bank investasi tersebut meyakini dampak kebijakan ini akan terbatas bagi perusahaan seperti MMG, Zijin Mining, dan China Molybdenum, karena aset utama mereka di DRK telah memiliki kapasitas peleburan (*smelting*) terintegrasi.

Ad

Dengan fasilitas tersebut, produk utama mereka adalah tembaga anoda, blister, dan katoda, bukan konsentrat yang dilarang untuk diekspor. JPMorgan menambahkan bahwa dampak yang lebih signifikan terhadap profitabilitas perusahaan tambang justru berasal dari potensi pajak *windfall* (pajak durian runtuh) jika harga tembaga tetap tinggi. Dengan harga spot di level US$14.168 per ton, diperkirakan pajak tersebut dapat memengaruhi laba bersih setelah pajak sekitar 1 miliar RMB.

Prospek Harga dan Sentimen Pasar

Sentimen positif ini sejalan dengan pandangan Xingye Securities, yang mempertahankan proyeksi bahwa titik tengah harga tembaga akan bergeser lebih tinggi pada paruh kedua tahun 2026. Optimisme ini didasarkan pada beberapa faktor pendorong utama:

• Gangguan pasokan yang sering terjadi di tambang-tambang global.
• Penurunan stok (*destocking*) secara bersamaan di pasar domestik Tiongkok dan internasional.
• Perbaikan permintaan aktual yang jauh melampaui ekspektasi pasar.
• Potensi tarif tembaga oleh AS yang dapat memperburuk ketidakseimbangan struktural stok global.

Dengan kondisi fundamental yang mendukung, para analis menilai bahwa harga tembaga lebih cenderung untuk naik daripada turun di masa mendatang, yang berpotensi meningkatkan kinerja keuangan emiten di sektor ini.