Imbal Hasil Obligasi Global Melonjak, Suku Bunga AS Kembali Dekati Level Tertinggi Multi-dekade

Pasar pendapatan tetap global mencatat kerugian untuk minggu kedua berturut-turut, menghapus jeda singkat yang terjadi sebelumnya. Intervensi verbal dari otoritas AS gagal meredakan kekhawatiran investor yang mendalam mengenai ekspansi defisit fiskal, sikap bank sentral yang hawkish, dan inflasi energi yang persisten.

Intervensi Pemerintah Gagal Yakinkan Pasar

Upaya Menteri Keuangan AS Scott Bessent untuk menstabilkan sentimen pasar obligasi global hanya memberikan kelegaan sesaat. Bessent menyatakan bahwa tingkat imbal hasil saat ini tidak mencerminkan fundamental dan mengisyaratkan bahwa pemerintah dapat meningkatkan skala pembelian kembali obligasi di atas batas $4 miliar per sesi yang baru diumumkan.

Namun, para pedagang global terus menjual obligasi pemerintah meskipun ada pernyataan tersebut dan pengumuman resmi Departemen Keuangan untuk menggandakan dukungan likuiditas jangka panjang. Sikap skeptis pasar mencerminkan konsensus bahwa operasi pembelian kembali hanyalah langkah teknis yang tidak dapat secara fundamental mengimbangi kelebihan pasokan struktural atau tekanan inflasi yang berkelanjutan.

Tekanan Jual Meluas di Eropa dan AS

Pasar obligasi Eropa memimpin gelombang aksi jual minggu ini, dengan biaya pinjaman di seluruh kawasan naik ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir akibat inflasi yang lengket dan tekanan dari penerbitan obligasi primer.

Ad

• Imbal hasil Bund Jerman 10-tahun naik ke 3,254% pada hari Jumat, mendekati level tertingginya sejak Mei 2011.
• Imbal hasil obligasi OAT Prancis 10-tahun stabil di sekitar 4,10% setelah serangkaian penerbitan obligasi pemerintah menguji permintaan investor.

Di Amerika Serikat, pasar Treasury mengikuti tren penurunan di Eropa. Imbal hasil obligasi Treasury AS 10-tahun kembali naik ke sekitar 4,70%, sementara imbal hasil obligasi 30-tahun berada di kisaran 5,25%, mendekati level tertinggi 19 tahun di 5,337% yang dicapai awal pekan ini.

Utang, Inflasi, dan Geopolitik Menjadi Pemberat

Kenaikan imbal hasil didorong oleh beberapa faktor fundamental. Data resmi mengonfirmasi bahwa total utang nasional AS untuk pertama kalinya melampaui $40 triliun, yang semakin menambah kegelisahan investor. Meskipun Bessent menganggap angka tersebut "tidak istimewa", para pemegang obligasi menuntut premi berjangka yang lebih tinggi untuk menyerap beban utang yang terus membengkak.

Selain itu, gesekan geopolitik di Timur Tengah terus menopang harga energi. Harga minyak mentah Brent bertahan di dekat $93 per barel di tengah gangguan pengiriman di Selat Hormuz dan ancaman sanksi AS terhadap Iran. Kombinasi dari gangguan pasokan energi dan ekspansi pinjaman fiskal membuat para pedagang mengambil sikap defensif menjelang akhir pekan, dengan perhatian kini beralih ke simposium Jackson Hole untuk mencari petunjuk dari para pemimpin bank sentral.