Fitch Turunkan Prospek Edison International Menjadi Negatif Akibat Kebuntuan Reformasi Liabilitas Kebakaran Hutan

Fitch Ratings telah merevisi prospek peringkat untuk Edison International (NYSE:EIX) dan anak usahanya, Southern California Edison Company (SCE), menjadi Negatif dari sebelumnya Stabil. Lembaga pemeringkat tersebut menegaskan Peringkat Gagal Bayar Emisi (IDR) jangka panjang dan jangka pendek masing-masing pada level 'BBB' dan 'F3'.

Revisi ini dipicu oleh kegagalan sesi legislatif California untuk mencapai kemajuan signifikan dalam menciptakan solusi jangka panjang untuk menyosialisasikan liabilitas kebakaran hutan. Tanpa reformasi ini, tekanan keuangan terhadap perusahaan utilitas milik investor (IOU) akibat risiko kebakaran hutan yang tinggi terus berlanjut.

Latar Belakang Penurunan Prospek

Keputusan legislatif untuk tidak melanjutkan pembahasan RUU Senat 254 atau studi administrator dana kebakaran hutan menggarisbawahi tantangan lingkungan regulasi dan legislatif di California. Menurut Fitch, hal ini menambah ketidakpastian bagi kelayakan kredit perusahaan utilitas.

Kekhawatiran kredit lainnya juga membebani prospek perusahaan, termasuk:

• Larangan atas imbal hasil ekuitas.
• Penurunan Imbal Hasil Ekuitas (ROE) yang diizinkan dalam proses penentuan biaya modal.
• Upaya legislatif yang sedang berlangsung untuk terus menekan tingkat ROE.

Fitch memperingatkan bahwa tanpa kemajuan dalam membagi biaya kebakaran hutan secara lebih merata dan mendukung kelayakan kredit utilitas, penurunan peringkat di masa depan sangat mungkin terjadi.

Ad

Dampak Kebakaran Hutan dan Beban Keuangan

Sebuah laporan investigasi dari Departemen Pemadam Kebakaran Los Angeles County menyimpulkan bahwa Kebakaran Eaton disebabkan oleh percikan api listrik dari menara transmisi SCE yang sudah tidak beroperasi. Kebakaran tersebut menghancurkan 9.418 bangunan, dan per 30 Juni 2026, SCE telah mencatat kerugian sebesar $1,6 miliar terkait penyelesaian klaim.

Fitch memperkirakan liabilitas SCE di atas $1 miliar terkait Kebakaran Eaton akan didanai melalui penarikan dari dana awal kebakaran hutan sebesar $21 miliar. Meskipun ini tidak berdampak langsung pada neraca SCE atau EIX, penarikan tersebut akan secara signifikan mengurangi kapasitas dana tersebut, sehingga meningkatkan eksposur risiko bagi SCE dan IOU lainnya di masa depan.

Implikasi bagi Investor

Lingkungan operasional yang menantang ini tercermin dalam metrik keuangan perusahaan. Komisi Utilitas Publik California baru-baru ini memangkas ROE yang diizinkan untuk SCE menjadi 10,03% dari sebelumnya 10,75%. Fitch juga memandang pengecualian investasi mitigasi kebakaran hutan senilai $6 miliar dari basis tarif ekuitas sebagai perkembangan kredit yang merugikan.

Leverage Dana dari Operasi (FFO) EIX tercatat sebesar 3,8x pada tahun 2025. Fitch memproyeksikan angka ini akan meningkat menjadi rata-rata 4,4x selama periode 2026-2030, yang mengindikasikan peningkatan beban utang relatif terhadap arus kas.