Fitch หั่นแนวโน้ม Edison International เป็น 'ลบ' หลังกฎหมายไฟป่าแคลิฟอร์เนียชะงัก

Fitch Ratings ได้ปรับลดแนวโน้มความน่าเชื่อถือ (Rating Outlook) ของบริษัท Edison International (EIX) และบริษัทในเครืออย่าง Southern California Edison Company (SCE) เป็น 'เชิงลบ' (Negative) จากเดิมที่ 'มีเสถียรภาพ' (Stable) อย่างไรก็ตาม Fitch ยังคงอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร (IDRs) ระยะยาวและระยะสั้นไว้ที่ BBB และ F3 ตามลำดับ การปรับลดครั้งนี้สะท้อนถึงความกังวลต่อความเสี่ยงทางการเงินที่เพิ่มขึ้นหลังสภานิติบัญญัติรัฐแคลิฟอร์เนียสิ้นสุดสมัยประชุมโดยไม่มีความคืบหน้าในการปฏิรูปกฎหมายเกี่ยวกับภาระหนี้สินจากเหตุไฟป่า

ความไม่แน่นอนทางกฎหมายกดดันเครดิต

Fitch ระบุว่าการที่สภานิติบัญญัติของแคลิฟอร์เนียไม่สามารถหาทางออกที่ยั่งยืนในการแบ่งเบาภาระหนี้สินจากไฟป่าให้กับบริษัทสาธารณูปโภคที่เป็นของนักลงทุน (IOUs) ได้ ถือเป็นปัจจัยลบที่สำคัญต่ออันดับความน่าเชื่อถือ สถานการณ์ดังกล่าวสร้างความท้าทายให้กับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบและการกำกับดูแลในรัฐแคลิฟอร์เนีย

นอกจากนี้ Fitch ยังแสดงความกังวลต่อปัจจัยอื่นๆ ที่ส่งผลกระทบต่อเครดิตของบริษัท ได้แก่ การลดลงของผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ได้รับอนุมัติ และความพยายามอย่างต่อเนื่องของฝ่ายนิติบัญญัติที่จะลด ROE ลงอีก ซึ่งหากไม่มีความคืบหน้าในการจัดการต้นทุนจากไฟป่าและสนับสนุนความน่าเชื่อถือของบริษัทสาธารณูปโภค ก็มีความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือลงในอนาคต

ภาระหนี้สินจากเหตุไฟป่า Eaton Fire

รายงานของ Fitch อ้างถึงเหตุการณ์ไฟป่า Eaton Fire ซึ่งหน่วยดับเพลิงของเทศมณฑลลอสแอนเจลิสสรุปว่าเกิดจากประกายไฟจากเสาส่งไฟฟ้าของ SCE โดยไฟป่าครั้งนี้ได้ทำลายสิ่งปลูกสร้างไปถึง 9,418 แห่ง และ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 ทาง SCE ได้บันทึกความสูญเสียจากการชดเชยค่าเสียหายเป็นมูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์

Ad

ภายใต้หลักการ 'การเวนคืนโดยพฤตินัย' (inverse condemnation) ของแคลิฟอร์เนีย บริษัทสาธารณูปโภคต้องรับผิดอย่างเคร่งครัดต่อความเสียหายที่เกิดขึ้น Fitch คาดว่าภาระหนี้สินของ SCE ที่เกิน 1 พันล้านดอลลาร์จะถูกนำไปเบิกจ่ายจากกองทุนบรรเทาผลกระทบจากไฟป่า ซึ่งแม้จะไม่มีผลกระทบโดยตรงต่อบัญชีงบดุลของ SCE แต่ก็จะลดทอนศักยภาพของกองทุนและสร้างความเสี่ยงให้กับบริษัทสาธารณูปโภคอื่นๆ ที่เข้าร่วมในระยะยาว

แนวโน้มทางการเงินและแรงกดดันด้านกฎระเบียบ

แรงกดดันไม่ได้มาจากฝ่ายนิติบัญญัติเพียงอย่างเดียว โดยล่าสุดคณะกรรมการสาธารณูปโภคแห่งแคลิฟอร์เนีย (CPUC) ได้ปรับลดอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ได้รับอนุญาตของ SCE ลงจาก 10.75% เหลือ 10.03%

ในด้านตัวชี้วัดทางการเงิน Fitch คาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (FFO leverage) ของ EIX จะเฉลี่ยอยู่ที่ 4.4 เท่า ในช่วงปี 2026-2030 เพิ่มขึ้นจาก 3.8 เท่าในปี 2025 ซึ่งบ่งชี้ถึงภาระหนี้ที่สูงขึ้นและเป็นความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตามองอย่างใกล้ชิด