惠譽下調愛迪生國際展望至負向，因加州野火改革停滯

信評機構惠譽 (Fitch Ratings) 週一宣布，將愛迪生國際 (Edison International, NYSE:EIX) 及其主要子公司南加州愛迪生公司 (Southern California Edison, SCE) 的評級展望從「穩定」下調至「負向」。此舉反映出加州在應對野火風險方面的立法改革陷入僵局，導致投資人持有的公用事業公司面臨持續的財務壓力。惠譽同時確認了兩家公司的長期發行人違約評級為 BBB，短期評級為 F3。

立法停滯引發信評擔憂

惠譽指出，此次展望下調的關鍵原因在於加州立法會期結束，卻未能就野火相關負債的社會化成本分攤機制達成任何有意義的進展。立法機關未能推進參議院第 254 號法案 (SB 254) 或採納野火基金管理人的研究建議，凸顯了加州充滿挑戰的監管與立法環境。

分析師認為，禁止股權回報、在資本成本審議中降低股東權益報酬率 (ROE)，以及持續推動進一步削減 ROE 的立法努力，都加劇了信貸方面的擔憂。惠譽警告，如果加州在分攤野火成本和支持公用事業公司信用方面沒有進展，未來可能會進一步調降其評級。

伊頓大火衝擊與財務影響

具體的風險事件加劇了市場的憂慮。根據洛杉磯郡消防局的調查報告，2026年的伊頓大火 (Eaton Fire) 是由 SCE 一座停用輸電塔上的電弧事件所引發。這場大火摧毀了 9,418 處建築物。

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截至 2026年6月30日，SCE 已就此事件記錄了 16 億美元的相關損失，用於與保險公司、個人及企業索賠人達成和解。惠譽預計，SCE 超過 10 億美元的第三方負債將從加州設立的 210 億美元初始野火基金中提款支付，這將大幅消耗該基金的容量，使 SCE 及其他參與的公用事業公司面臨更高的風險敞口。

監管壓力與財務指標惡化

除了立法不確定性，監管壓力也對公司財務構成挑戰。加州公共事業委員會 (CPUC) 在近期的資本成本程序中，已將 SCE 的核定股東權益報酬率從 10.75% 降至 10.03%。此外，惠譽認為，根據 SB 254 法案，將公用事業公司 60 億美元的野火防治投資排除在股權費率基礎 (equity rate base) 之外，是一項負面的信用發展。

從財務指標來看，惠譽預測，愛迪生國際的營運現金流 (FFO) 槓桿率將從 2025 年的 3.8 倍，上升至 2026-2030 年間的平均 4.4 倍，顯示其財務風險正在升高。