Saham CoreWeave Melemah Akibat Rencana Penerbitan Utang dan Saham Baru

Saham CoreWeave anjlok 2,1% dalam perdagangan pra-pembukaan hari ini setelah perusahaan mengumumkan dua inisiatif penggalangan modal secara terpisah. Langkah ini memicu kekhawatiran di kalangan investor yang sudah sensitif terhadap profil utang perusahaan.

Rencana Penggalangan Dana Ganda

CoreWeave mengumumkan rencana penawaran surat utang senior konversi (convertible senior notes) senilai $3,0 miliar yang akan jatuh tempo pada April 2033. Penawaran privat ini juga mencakup opsi bagi pembeli awal untuk mengakuisisi tambahan senilai hingga $500 juta, sehingga total potensi dana yang dihimpun mencapai $3,5 miliar.

Secara bersamaan, perusahaan juga meluncurkan program penawaran saham *at-the-market* (ATM). Melalui program ini, CoreWeave dapat menjual hingga 35 juta lembar saham Kelas A di harga pasar yang berlaku melalui 11 lembaga keuangan yang bertindak sebagai agen penjualan. Langkah ini berpotensi menyebabkan dilusi ekuitas bagi pemegang saham yang ada.

Sentimen Investor dan Tekanan Pasar

Pengumuman ganda ini memperburuk sentimen analis yang sudah berhati-hati. Bernstein mempertahankan peringkat "Jual" untuk saham CoreWeave, dengan alasan paparan risiko perusahaan yang besar jika permintaan untuk pelatihan AI melambat. Selain itu, panduan belanja modal (capex) perusahaan untuk tahun 2026 yang mencapai $35–$39 miliar menggarisbawahi skala komitmen keuangannya yang masif.

Ad

Persaingan di sektor ini juga semakin ketat. Crux AI—sebuah perusahaan patungan antara Google dan Blackstone—telah berhasil mengamankan pinjaman bank sebesar $22 miliar untuk membangun infrastruktur *cloud* berbasis TPU yang menargetkan pelanggan laboratorium AI yang sama dengan yang dilayani oleh CoreWeave.

Latar Belakang Makroekonomi

Kondisi makroekonomi menambah lapisan tekanan lebih lanjut. Pada 16 September, Federal Reserve menaikkan suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin ke rentang target 3,75%–4,00%, kenaikan pertama sejak 2023. Kenaikan suku bunga ini sangat membebani perusahaan-perusahaan bertumbuh yang padat modal dan memiliki *leverage* tinggi.

Model ekspansi CoreWeave yang agresif dan didanai oleh utang membuatnya lebih sensitif terhadap biaya pinjaman yang lebih tinggi dibandingkan dengan para pesaingnya. Meskipun pasar secara umum (S&P 500 dan Nasdaq) bergerak positif, kombinasi risiko dilusi, peningkatan kewajiban utang, kondisi moneter yang mengetat, dan persaingan yang ketat telah membayangi fundamental permintaan CoreWeave yang kuat, menjadikan sahamnya tertinggal di sesi pra-pembukaan.