หุ้น CoreWeave ร่วง สวนทางตลาด หลังประกาศแผนระดมทุนครั้งใหญ่ 2 รูปแบบ

ราคาหุ้น CoreWeave (CRWV) ปรับตัวลดลง 2.1% ในการซื้อขายล่วงหน้าก่อนตลาดเปิด (pre-market) หลังจากที่บริษัทเปิดเผยแผนการระดมทุนครั้งใหญ่ 2 รูปแบบ ซึ่งสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนที่อ่อนไหวต่อโครงสร้างหนี้สินของบริษัทอยู่แล้ว

แผนระดมทุนครั้งใหญ่กดดันราคาหุ้น

CoreWeave ได้ประกาศแผนการระดมทุน 2 โครงการพร้อมกัน สร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นอย่างหนัก ประกอบด้วย

• การเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Senior Notes): บริษัทเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพในวงจำกัดมูลค่า 3.0 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนเมษายน ปี 2033 นอกจากนี้ยังมีออปชันให้ผู้ซื้อกลุ่มแรกสามารถซื้อเพิ่มได้อีก 500 ล้านดอลลาร์ ทำให้มูลค่ารวมอาจสูงถึง 3.5 พันล้านดอลลาร์
• การเสนอขายหุ้นในราคาตลาด (ATM Offering): บริษัทได้จัดตั้งโครงการเสนอขายหุ้นสามัญประเภท A (Class A) จำนวนสูงสุด 35 ล้านหุ้น ผ่านสถาบันการเงิน 11 แห่งที่เป็นตัวแทนจำหน่าย โดยจะขายในราคาตลาด ณ ขณะนั้น

การประกาศทั้งสองอย่างพร้อมกันได้สร้างความกังวลในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับภาระหนี้สินที่จะเพิ่มขึ้นจากหุ้นกู้แปลงสภาพ และความเสี่ยงที่สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมจะลดลง (Equity Dilution) จากการเสนอขายหุ้นใหม่

ปัจจัยลบซ้ำเติมจากภาวะตลาดและการแข่งขัน

สถานการณ์ของ CoreWeave ยิ่งถูกกดดันจากปัจจัยแวดล้อมหลายด้าน ทั้งมุมมองของนักวิเคราะห์ ภาวะดอกเบี้ย และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น

Ad

นักวิเคราะห์จาก Bernstein ยังคงคำแนะนำ "ขาย" สำหรับหุ้นตัวนี้ โดยให้เหตุผลว่าบริษัทมีความเสี่ยงสูงหากความต้องการในการฝึกฝน AI ชะลอตัวลง ขณะที่งบลงทุน (CAPEX) ที่บริษัทคาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026 อยู่ที่ 35–39 พันล้านดอลลาร์ ยิ่งตอกย้ำถึงภาระผูกพันทางการเงินมหาศาล

ในขณะเดียวกัน การแข่งขันในตลาดก็ทวีความรุนแรงขึ้น โดย Crux AI ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนระหว่าง Google และ Blackstone เพิ่งได้รับอนุมัติสินเชื่อจากธนาคารมูลค่า 22 พันล้านดอลลาร์ เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์บนชิป TPU ซึ่งมีเป้าหมายเป็นกลุ่มลูกค้าห้องปฏิบัติการ AI เดียวกันกับ CoreWeave

สวนทางภาพรวมตลาดที่สดใส

แรงกดดันเพิ่มเติมมาจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค โดยเมื่อวันที่ 16 กันยายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 basis points สู่กรอบเป้าหมายที่ 3.75%–4.00% ซึ่งเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลกระทบโดยตรงต่อบริษัทที่ต้องพึ่งพาเงินทุนสูงและมีหนี้สินจำนวนมากอย่าง CoreWeave

แม้ว่าภาพรวมตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ต่างก็ปรับตัวสูงขึ้น แต่หุ้น CoreWeave กลับกลายเป็นหุ้นที่ปรับตัวแย่กว่าตลาดอย่างเห็นได้ชัด ปัจจัยลบทั้งเรื่องการเพิ่มหนี้ การลดสัดส่วนผู้ถือหุ้น ภาวะดอกเบี้ยขาขึ้น และการแข่งขันที่ดุเดือด ได้บดบังปัจจัยบวกอย่างยอดขายรอรับรู้รายได้ (Backlog) ในไตรมาส 2 ที่สูงถึง 104.2 พันล้านดอลลาร์ และสัญญาใหม่จากลูกค้าในช่วงต้นไตรมาส 3 ที่มีมูลค่ากว่า 25 พันล้านดอลลาร์