CoreWeave宣布大規模募資計畫 股價盤前承壓下挫

雲端運算供應商 CoreWeave 在今日開盤前宣布兩項獨立的募資計畫，引發投資者對其債務狀況的擔憂，導致其盤前股價下跌 2.1%。在美股大盤普遍走強的背景下，CoreWeave 的股價表現明顯落後。

雙重募資引發市場疑慮

CoreWeave 公布的第一項計畫是擬議私募發行 30 億美元的 2033 年到期可轉換優先票據。根據協議，初始購買者有權在 13 天內額外購買最多 5 億美元的票據，使潛在募資總額達到 35 億美元。

與此同時，該公司還設立了一項「市場價格股票發行計畫」(at-the-market equity offering program)。透過該計畫，CoreWeave 可經由 11 家金融機構作為銷售代理，以當時的市場價格出售最多 3500 萬股的 A 類普通股。此舉增加了市場對現有股東權益可能被稀釋的擔憂。

宏觀與競爭壓力加劇

除了公司自身的募資行動外，外部環境也為 CoreWeave 帶來壓力。美國聯準會於 9 月 16 日宣布升息 25 個基點，將基準利率目標區間上調至 3.75% 至 4.00%，為 2023 年以來首次升息。利率上升對需要大量資本且依賴債務擴張的成長型公司尤其不利。

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分析師也對其前景持謹慎態度。Bernstein 維持對該股的「賣出」評級，理由是若 AI 訓練需求放緩，CoreWeave 將面臨巨大風險。公司高達 350 億至 390 億美元的 2026 年資本支出指引，也凸顯了其龐大的財務承諾。

競爭格局同樣日益激烈。由 Google 和 Blackstone 組成的合資企業 Crux AI 已獲得 220 億美元的銀行貸款，用於建立基於 TPU 的雲端基礎設施，其目標客戶與 CoreWeave 所服務的 AI 實驗室重疊。

亮眼業績難敵多重利空

儘管面臨挑戰，CoreWeave 的基本面需求依然強勁。公司第二季的營收積壓訂單高達 1042 億美元，並在第三季初增加了超過 250 億美元的新客戶淨承諾。

然而，綜合來看，股權稀釋的風險、可轉換票據帶來的債務增加、緊縮的貨幣政策以及日益激烈的競爭等多重負面因素，已蓋過了其強勁的需求前景。這使得 CoreWeave 在今日普遍樂觀的盤前交易中，成為一個明顯的落後者。