Citi Proyeksikan BOJ Naikkan Suku Bunga ke 1,25%, Nasib Yen Bergantung pada Politik Internal dan The Fed

Bank of Japan (BOJ) diperkirakan akan menaikkan suku bunga kebijakan utamanya menjadi 1,25% dalam pertemuan mendatang, menurut sebuah catatan riset dari Citi Research. Namun, bank investasi tersebut menyoroti bahwa dinamika politik di dalam dewan gubernur bank sentral dan keputusan suku bunga Federal Reserve AS berikutnya akan memegang kunci arah pergerakan yen dalam waktu dekat.

Fokus pada Suara Dewan Kebijakan

Citi mencatat bahwa meskipun kenaikan suku bunga oleh BOJ bulan ini sebagian besar telah diantisipasi oleh pasar keuangan, investor akan sangat fokus pada hasil pemungutan suara dua anggota Dewan Kebijakan. Anggota dewan Toichiro Asada dan Ayano Sato, yang dianggap sejalan dengan agenda ekonomi reflasi pemerintahan Perdana Menteri Sanae Takaichi, akan berada di bawah pengawasan ketat.

Menurut Citi, jika kedua anggota tersebut kembali menentang kenaikan suku bunga, hal ini akan memperkuat persepsi pasar akan adanya tekanan politik yang persisten terhadap bank sentral untuk menjaga biaya pinjaman tetap rendah. Skenario ini berpotensi mengangkat dolar AS kembali ke level 155 yen.

Sebaliknya, keputusan bulat untuk menaikkan suku bunga dapat mengindikasikan bahwa pemerintahan Takaichi tunduk pada tekanan dari Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, yang telah menyerukan normalisasi kebijakan moneter Jepang.

Faktor Eksternal dari The Fed

Ad

Analis Citi menegaskan bahwa pergerakan mata uang jangka pendek masih sangat bergantung pada keputusan Federal Reserve AS minggu depan. Beberapa kemungkinan skenario yang diuraikan adalah:

• Momentum penurunan yang sedang berlangsung untuk sementara dapat mendorong dolar AS ke arah 152 yen.
• Kenaikan suku bunga yang mengejutkan dari The Fed akan menyulitkan dolar untuk bertahan di bawah level 155 yen, terutama jika pasar saham AS tetap tangguh.
• Jika The Fed mempertahankan suku bunga, respons positif dari pasar saham dapat membatasi apresiasi yen, menjaga pasangan USD/JPY di atas level 150.

Prospek Jangka Panjang

Dalam jangka panjang, Citi memproyeksikan bahwa penyempitan bertahap diferensial suku bunga antara Amerika Serikat dan Jepang akan memicu pelepasan posisi *yen carry trade* secara lebih luas. Hal ini pada akhirnya akan membentuk tren penurunan yang lebih jelas untuk dolar terhadap mata uang Jepang.

Investor juga akan mencermati rilis "Ringkasan Opini" BOJ pada 1 Oktober untuk mengukur apakah perwakilan pemerintah terus menyuarakan penolakan terhadap pengetatan moneter. Sebagai referensi, pada pertemuan Juni, perwakilan Kantor Kabinet Minoru Kiuchi menyatakan keberatannya terhadap kenaikan suku bunga ke 1%.