China Securities: Sektor Asuransi China Tumbuh Stabil di H1 2026, Tawarkan Nilai Jangka Panjang

Sektor asuransi China menunjukkan kinerja yang stabil dan membaik pada paruh pertama tahun 2026, didukung oleh pertumbuhan laba di segmen asuransi jiwa dan umum serta imbal hasil investasi yang lebih tinggi. Menurut laporan riset dari China Securities, fokus investasi di sektor ini diperkirakan akan bergeser menuju perbaikan valuasi berdasarkan nilai jangka menengah-panjang dan peluang dari saham-saham berdividen tinggi.

Kinerja Solid di Semester Pertama

Kinerja sektor asuransi pada semester I 2026 ditopang oleh pertumbuhan di sisi kewajiban (liabilities) dan aset. China Securities menyoroti beberapa metrik utama dari perusahaan asuransi yang terdaftar di bursa:

• Asuransi Jiwa: Rata-rata pertumbuhan Nilai Bisnis Baru (NBV) dari tujuh perusahaan asuransi jiwa mencapai +13,7%. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh saluran keagenan, yang mencatatkan pertumbuhan NBV rata-rata +20,3%.
• Asuransi Umum: Laba *underwriting* gabungan dari lima perusahaan asuransi umum tumbuh sebesar +15,3% secara tahunan (*year-on-year*), dengan asuransi kendaraan bermotor sebagai pendorong utama berkat manajemen biaya yang lebih ketat.
• Kinerja Investasi: Didukung oleh pasar saham yang membaik, rata-rata imbal hasil investasi total tahunan dari tujuh perusahaan asuransi naik 1,3 poin persentase menjadi 5,5%. Hal ini mendorong rata-rata pertumbuhan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan sebesar +70,9%.

Prospek dan Pergeseran Fokus Investasi

Memasuki kuartal ketiga, China Securities memperkirakan adanya potensi perlambatan laju pertumbuhan karena basis perbandingan yang tinggi pada periode yang sama tahun lalu. Namun, hal ini dapat menciptakan peluang beli saat harga saham terkoreksi. Prospek jangka panjang untuk sisi kewajiban tetap positif.

Ad

Untuk asuransi jiwa, tren positif didukung oleh empat faktor: permintaan kuat untuk produk asuransi tabungan, kebijakan industri yang mendukung persaingan sehat, ekspansi saluran distribusi, dan transisi ke produk asuransi partisipasi (*participating policies*) yang lebih berkualitas. Sementara itu, di segmen asuransi umum non-kendaraan, reformasi kebijakan diharapkan dapat mengoptimalkan rasio biaya dan memperkuat posisi pemain besar di pasar.

Dari sisi aset, perusahaan asuransi terus mengoptimalkan alokasi aset untuk menopang imbal hasil jangka panjang. Sinergi antara optimalisasi biaya kewajiban dan manajemen aset diperkirakan akan memperkuat selisih bunga (*interest spread*) dalam jangka panjang.

Valuasi Menarik dengan Margin Keamanan Tinggi

Menurut China Securities, valuasi sektor asuransi saat ini menawarkan margin keamanan yang tinggi. Per 31 Agustus, rasio Harga terhadap Nilai Tertanam (P/EV) untuk saham A di China daratan berada di kisaran 0,47x hingga 0,70x, sementara saham H di Hong Kong berada di level 0,28x hingga 0,56x.

Selain itu, tujuh perusahaan asuransi telah mengumumkan dividen interim dengan rata-rata pertumbuhan sebesar +24,7%, di mana beberapa saham menawarkan imbal hasil dividen di atas 4%. Secara keseluruhan, China Securities menyimpulkan bahwa sektor asuransi memiliki nilai konfigurasi jangka panjang yang menonjol pada level valuasi saat ini.