BitGo: Layanan Aset, Bukan Penitipan, Adalah Hambatan Utama untuk Sekuritas yang Ditokenisasi

Hambatan utama untuk memindahkan sekuritas yang di tokenisasi dalam skala institusional bukanlah penyimpanan token digital itu sendiri, melainkan layanan aset yang kompleks yang diperlukan untuk hak dan kewajiban yang melekat padanya, kata seorang eksekutif BitGo minggu ini.

Eugene Hahr, wakil presiden produk di perusahaan penyimpanan aset digital tersebut, mengatakan kepada Investing.com bahwa meskipun memegang token adalah "masalah yang sudah terpecahkan," industri ini sekarang bergulat dengan detail yang lebih rumit dari manajemen aset onchain.

Tantangan Layanan

Menurut Hahr, fokus kesiapan institusional telah bergeser dari penyimpanan yang aman ke mekanisme operasional aset. Isu-isu utama yang belum terselesaikan melibatkan memastikan klaim dan hak yang mendasarinya tetap ada ketika aset yang di tokenisasi berpindah tangan.

Ia menyoroti beberapa pertanyaan penting yang membutuhkan solusi seragam:

• Dapatkah dividen atau suara proksi secara andal mencapai pemegang dompet akhir?
• Dapatkah posisi onchain direkonsiliasi terhadap aset yang mendasarinya setiap hari?
• Jika terjadi kegagalan perantara, di neraca siapa aset tersebut berada?

“Yang belum terpecahkan secara seragam adalah semua hal yang terkait dengan token: klaim apa yang diwakilinya, siapa yang berkewajiban atas klaim tersebut, dan apakah klaim tersebut tetap berlaku ketika aset berpindah,” jelas Hahr.

Ad

Kisah Dua Pendekatan

Hahr mencatat bahwa regulator di AS dan Inggris mendekati tokenisasi dari arah yang berbeda. Inggris memulai dengan infrastruktur melalui Digital Securities Sandbox, sebuah program yang diawasi oleh Bank of England dan Financial Conduct Authority untuk menguji penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian.

Sebaliknya, Hahr mengatakan AS “mendekatinya dari sisi perdagangan,” mengutip perintah Komisi Sekuritas dan Bursa AS baru-baru ini yang memberikan pengecualian bersyarat untuk tempat perdagangan on-chain, sementara fungsi pasca-perdagangan tetap berada pada jalur yang ada. “Saya tidak akan menyebut salah satu lebih unggul,” katanya, mencatat bahwa kedua yurisdiksi pada akhirnya menghadapi pertanyaan yang sama tentang penyelesaian dan resolusi kegagalan.

Pandangan Institusional

Percakapan dengan klien institusional BitGo “menjadi jauh lebih praktis,” kata Hahr. Bank dan manajer aset berupaya untuk menyimpan berbagai aset digital—termasuk mata uang kripto, stablecoin, dan sekuritas yang di tokenisasi—tanpa membuat model operasional terpisah untuk masing-masing aset.

Hahr mengamati bahwa lembaga-lembaga ini mengajukan pertanyaan rinci tentang kontrol kepatuhan, hak transfer, dan proses penyelesaian, dengan tujuan untuk menyesuaikan tokenisasi dengan standar risiko dan operasional yang ada. Ia menambahkan bahwa meskipun banyak ekuitas yang di tokenisasi saat ini hanya berupa “pembungkus” pada saham yang diselesaikan secara konvensional, aset seperti dana pasar uang yang di tokenisasi, obligasi pemerintah, dan kredit swasta sudah diproduksi.