Studi: Bitcoin Kini Dua Kali Lebih Langka Dibanding Emas Berdasarkan Rasio Stock-to-Flow

Sebuah studi baru yang dirilis oleh crypto4me menyimpulkan bahwa kelangkaan Bitcoin, yang diukur dengan metrik *stock-to-flow* (S2F), kini telah mencapai sekitar dua kali lipat dari emas. Pergeseran signifikan ini terjadi setelah peristiwa *halving* Bitcoin pada tahun 2024, yang memangkas separuh laju penerbitan koin baru.

Perbandingan Metrik Kelangkaan

Studi bertajuk *"Scarcity: Algorithm vs. Natural Reserves"* tersebut berfokus pada rasio *stock-to-flow* (S2F), sebuah metrik standar yang membandingkan total pasokan aset yang ada (stok) dengan jumlah pasokan baru yang ditambahkan setiap tahun (aliran). Rasio yang lebih tinggi mengindikasikan kelangkaan yang lebih besar dan kesulitan untuk meningkatkan pasokan.

Berdasarkan analisis crypto4me, yang mengacu pada data dari World Gold Council dan U.S. Geological Survey, metrik S2F untuk kedua aset tersebut adalah sebagai berikut:

• Bitcoin: Rasio S2F melonjak menjadi sekitar 120 setelah *halving* 2024.
• Emas: Rasio S2F berada di angka sekitar 59.

Angka-angka ini secara kuantitatif menempatkan Bitcoin sebagai aset yang secara matematis dua kali lebih sulit untuk diinflasi pasokannya dibandingkan emas saat ini.

Momen Penentu: Halving 2024

Ad

Intisari utama dari studi ini adalah identifikasi tahun 2024 sebagai titik persilangan (*crossover*) kelangkaan antara Bitcoin dan emas. Sebelum *halving*, kedua aset tersebut memiliki tingkat kelangkaan yang hampir setara, dengan rasio S2F keduanya berada di dekat angka 60.

Namun, karena mekanisme *halving* yang secara terprogram mengurangi separuh pasokan baru Bitcoin kira-kira setiap empat tahun, sementara produksi emas relatif stabil, kelangkaan Bitcoin secara drastis melampaui emas. Studi tersebut juga memproyeksikan bahwa jika jadwalnya tetap, *halving* pada tahun 2028 dapat mendorong rasio S2F Bitcoin menjadi sekitar empat kali lipat dari emas.

Konteks dan Keterbatasan Metrik

Secara transparan, laporan dari crypto4me juga mendedikasikan satu bagian untuk membahas keterbatasan metrik S2F. Studi ini dengan tegas menyatakan bahwa rasio S2F tidak dapat memprediksi harga—sebuah poin yang terbukti setelah model harga S2F yang populer gagal pasca-2021.

Laporan tersebut menekankan bahwa kelangkaan tidak sama dengan nilai atau keamanan. "Lebih sulit untuk diinflasi tidak sama dengan lebih berharga atau lebih aman," catat studi tersebut. Penegasan ini penting bagi investor untuk memahami bahwa meskipun kelangkaan adalah atribut fundamental Bitcoin, hal itu tidak dengan sendirinya menentukan valuasi pasar atau mengurangi volatilitasnya.