Berenberg Naikkan Peringkat BMW, Turunkan Stellantis di Tengah Gelombang Restrukturisasi Otomotif

Analis di Berenberg telah mengubah peringkat saham untuk dua produsen mobil besar Eropa, menaikkan BMW menjadi 'Beli' dari 'Tahan' dan menurunkan Stellantis menjadi 'Tahan' dari 'Beli'. Langkah ini mencerminkan pandangan bank investasi tersebut bahwa sektor otomotif Eropa sedang memasuki fase baru yang didorong oleh restrukturisasi biaya dan momentum produk, meskipun risiko dari Tiongkok dan kelebihan kapasitas tetap ada.

Prospek BMW Menguat

Berenberg menaikkan target harga untuk BMW menjadi €75 dari €69, dengan alasan bahwa peringatan laba yang didorong oleh pasar Tiongkok pada bulan Juni lalu kini memberikan "basis laba yang jauh lebih solid." Analis Romain Gourvil dan Tommy Whitfield menyoroti beberapa faktor positif bagi produsen mobil mewah tersebut.

Faktor-faktor ini termasuk:

• Peningkatan margin kontribusi dari platform Neue Klasse BMW yang akan datang.
• Potensi penghematan biaya yang belum dimanfaatkan sepenuhnya.
• Indikasi bahwa belanja penelitian dan pengembangan (R&D) telah melewati puncaknya, yang akan mendukung generasi kas.

Selain itu, Berenberg menunjuk pada neraca keuangan BMW yang kuat, dengan kas bersih otomotif sebesar €42,6 miliar pada pertengahan 2026. Analis melihat ini sebagai sumber potensial untuk "imbal hasil distribusi sekitar 10% sepanjang siklus."

Tantangan bagi Stellantis

Ad

Di sisi lain, peringkat Stellantis diturunkan dengan pemotongan target harga yang signifikan menjadi €5,10 dari €7,80. Penurunan peringkat ini didasarkan pada kekhawatiran mengenai leverage operasi yang lemah pada pemulihan volume perusahaan, terutama di Amerika Utara.

Berenberg mencatat bahwa peningkatan margin di wilayah tersebut tertinggal dari pertumbuhan pengiriman pada kuartal kedua. Akibatnya, bank tersebut memangkas estimasi laba operasional Stellantis untuk periode 2026-2028 sekitar 15%. Para analis memperingatkan bahwa "pengurangan stok inventaris dapat menjadi penghambat volume" karena tingkat inventaris di Amerika Utara mendekati 100 hari.

Konteks Sektor dan Peringkat Lainnya

Secara lebih luas, Berenberg menyatakan bahwa sektor otomotif Eropa sedang bertransisi. Katalisator pasar bergeser dari penurunan peringkat laba ke arah lanskap peraturan yang lebih akomodatif, pengurangan biaya, dan percepatan pembaruan produk. Menurut laporan tersebut, para produsen mobil akan memperbarui sekitar 25% dari portofolio mereka setiap tahun antara 2026-2028, naik dari sekitar 15% pada dekade sebelumnya.

Dalam analisis yang sama, Berenberg mempertahankan peringkat 'Beli' untuk Volkswagen, mengutip kemajuan dalam bisnis merek intinya. Sementara itu, Renault, Porsche, dan Mercedes-Benz dipertahankan dengan peringkat 'Tahan'.